Standard Chartered accuse le hedge gamma d’avoir vendu du pétrole en retard

Le secteur de l’énergie est apparu cette semaine comme le moins performant des 11 secteurs du marché américain, les prix de l’énergie ayant fortement chuté alors qu’une série de faillites bancaires a relancé une vague de ventes à risque.

Les prix du pétrole se sont effondrés de manière spectaculaire, le WTI passant de 80,46 dollars le baril il y a à peine 10 jours à 67 dollars, tandis que le brut Brent est passé de 86,18 dollars le baril à 73 dollars, niveaux atteints pour la dernière fois en décembre 2021. Vendredi, les choses se sont légèrement améliorées, avec Le Brent passe dans la fourchette des 75 $ et le WTI teste les 69 $.

Les analystes des matières premières de Standard Chartered préviennent que l’effondrement des prix du pétrole a été exacerbé par l’activité de couverture – en particulier, par haie gamma Les effets, les banques vendant du pétrole pour gérer leur part des options alors que les prix chutent grâce aux prix d’exercice des producteurs de pétrole mettent des options et augmentent la volatilité. L’impact négatif du prix a été exacerbé car l’interface principale positionnée par le produit occupe actuellement une gamme de prix étroite.

Bien que les effets de la couverture gamma n’aient pas provoqué la baisse initiale des prix, ils ont provoqué un échec à court terme de la cible, encore amplifié par la clôture de positions longues à long terme associées à une spéculation moins engagée. Stanchart a réparti les producteurs sur la base d’une enquête auprès de 46 producteurs indépendants aux États-Unis.

Sur une note plus positive, l’indice baissier haussier appartenant à StanChart a augmenté de 32,2 w/s pour atteindre un niveau modérément élevé de +20,1, soutenu par la baisse des stocks de pétrole brut (à la fois au niveau national et chez Cushing) par rapport à la moyenne sur cinq ans ainsi que par l’amélioration de la demande. . Les analystes s’attendaient à ce que les prix du pétrole se redressent à mesure que l’excédent mondial de pétrole se dissipe. En relation: Gains de forage aux États-Unis alors que le nombre de plates-formes à gaz augmente

Source : Standard Chartered

Survente

Un large éventail d’experts en matières premières affirment que l’effondrement des prix du pétrole est une réaction excessive à la crise bancaire et que les ventes ont été exagérées. Michael Tran, directeur général de la stratégie énergétique mondiale chez RBC Capital Markets, a déclaré à Bloomberg que les marchés pétroliers réagissent comme si l’économie était en récession complète.Il s’agit d’un marché (pétrolier) qui se négocie efficacement comme si l’économie était en pleine récession. Tout le monde connaît la raison des bas prix du pétrole. Ce n’est pas un problème spécifique au marché du pétrole, c’est un vaste problème macro,il a déclaré.

Tran voit les prix du pétrole augmenter au second semestre de cette année au milieu de la réouverture économique de la Chine et de la demande croissante en provenance de l’Inde. Les prix du pétrole devraient également augmenter dans les semaines et les mois à venir une fois que la panique se sera calmée sur les marchés.

La bonne nouvelle à ce stade est que la plupart des experts estiment que la crise bancaire n’est ni systémique ni révélatrice d’une crise financière imminente.

Alors que le gouvernement américain a exclu un plan de sauvetage pour la SVB, son homologue suisse a eu plus de chance après que le prêteur en difficulté s’est vu offrir une bouée de sauvetage après Banque nationale suisse Il a accepté de prêter au prêteur défaillant jusqu’à 50 milliards de francs (54 milliards de dollars). La banque a également annoncé des offres publiques d’achat avant Crédit Suisse International Racheter certains titres de créance senior d’OpCo pour un montant en espèces d’environ 3 milliards de francs. Auparavant, c’était un Banque nationale saoudiennequi détient près de 10% du Credit Suisse, a annoncé qu’il ne soutiendrait plus le groupe, quelques jours après que la banque a révélé une « faiblesse fondamentale » dans ses états financiers quelques semaines seulement après avoir annoncé une perte nette de 6,6 milliards de livres sterling au cours de l’année. 2022.

En tant que banque mondiale d’importance systémique, le sort du Credit Suisse préoccupe davantage les marchés mondiaux en raison de la taille même de son bilan et du potentiel de contagion beaucoup plus grand de la portée mondiale de la banque. Mais le fait que les actions du Credit Suisse et des banques européennes se soient redressées si rapidement suggère que les marchés ne considèrent pas la crise bancaire comme systémique ou susceptible d’imploser plus largement. Comme l’a dit Mark Heffili, directeur des investissements chez UBS Wealth, « une action rapide de la FDIC et de la Réserve fédérale pour prêter aux banques qui ont besoin de fonds résoudra les risques de liquidité pour les banques américaines ainsi que pour les filiales américaines de banques étrangères ».

Le marché au sens large est également d’humeur haussière.

Pour la troisième semaine consécutive, les investisseurs ont été des acheteurs nets d’actifs de fonds, y compris des fonds négociés en bourse (ETF) et des fonds traditionnels. Pour la période de sept jours se terminant le 15 mars, les acteurs du marché ont injecté 88,4 milliards de dollars de capital net sur le marché des fonds, les fonds du marché monétaire acquérant 108 milliards de dollars. Intéressant ça FNB SPDR S&P Services bancaires régionaux (NYSEARCA : KRE) a attiré les liquidités les plus importantes à 1,4 milliard de dollars, tandis que Fonds d’or SPDR (NYSEARCA : GLD) est arrivé deuxième avec 501 millions de dollars.

Par Alex Kimani pour Oilprice.com

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