Dream Office REIT réduit ses paiements mensuels de 50 % alors que les unités se négocient au niveau de la crise financière de 2008

Dream Office REIT DIR-UN-T, autrefois l'une des principales fiducies de placement immobilier au Canada, réduit de moitié sa distribution mensuelle, à mesure que les taux d'intérêt augmentent et que la direction accepte un retour au bureau plus lent que prévu initialement.

La réduction de salaire, annoncée jeudi soir, permettra à Dream Office d'économiser 19 millions de dollars par an. Le taux d'occupation total des REIT est désormais de 82 %, contre 90 % début 2020, et conforme à la moyenne des bureaux nationaux, selon le cabinet de conseil immobilier CBRE.

« Avec toutes les nouvelles et toute la frustration entourant les bureaux, il est préférable de conserver des liquidités », a déclaré Michael Cooper, directeur général de la société d'investissement immobilier, lors d'une conférence téléphonique avec des analystes.

Il y a dix ans, le bureau de rêve faisait l'envie de nombreux propriétaires commerciaux, avec des gratte-ciel haut de gamme dans les grandes villes comme Toronto et Calgary. Mais la dernière décennie a été modeste pour le fonds de placement immobilier, qui a connu des difficultés pour la première fois après l'effondrement des prix du pétrole en 2014, lorsque le marché des bureaux de Calgary a été durement touché. Il a également souffert depuis le début de la pandémie de COVID-19, alors que les taux d’inoccupation des bureaux augmentent partout au Canada parce que les locataires choisissent de ne pas renouveler leur bail ou ne demandent qu’une fraction de l’espace qu’ils louaient auparavant.

Dream Office a essayé diverses méthodes pour augmenter sa valeur marchande, notamment en rachetant des millions d'unités, mais peu de résultats ont été obtenus. Les parts de la société de placement immobilier ont clôturé à 9,10 dollars jeudi, soit le même niveau auquel elles s'échangeaient en décembre 2008, en pleine crise financière mondiale, selon Refinitiv.

Le prix étant si bas, les unités produisaient 14 pour cent par an et la direction a décidé qu'il serait préférable de réduire la distribution.

Pendant des années, les propriétaires de bureaux ont exprimé publiquement leur optimisme quant au fait que les cols blancs réduiraient leur travail à distance et retourneraient au bureau. Mais au cours des six derniers mois, Cooper s'est montré plus ferme en faveur du changement de paradigme du secteur, arguant que de nombreux bureaux devront être convertis en immeubles résidentiels, qui restent très demandés.

De nombreuses tours de bureaux sont des immeubles plus anciens qui nécessitent des millions de dollars en entretien pour les rendre attrayants aux yeux des nouveaux locataires, qui ont tendance à posséder les meilleures et les plus récentes propriétés. Mais comme la valeur des propriétés a tellement chuté, Cooper ne pense pas que la reprise en vaille la peine.

« Probablement 30 pour cent de l'espace au centre-ville de Toronto nécessiterait beaucoup d'argent, beaucoup d'investissements, et il est peu probable que la valeur du bâtiment soit suffisante pour justifier cela », a-t-il déclaré au Globe. en septembre.

Allied Properties REIT AP-UN-T, un autre propriétaire majeur d'espaces de bureaux cotés en bourse, a également changé d'avis récemment. Il y a deux semaines, le Fonds d'investissement immobilier a annoncé la radiation d'actifs d'une valeur de 510 millions de dollars de son portefeuille immobilier, que la direction attribue au contexte économique difficile. La direction a également prévenu que les bénéfices cette année pourraient stagner ou diminuer de 5%, ce qui dissuaderait tout espoir d'une reprise rapide des logements vacants dans les immeubles de bureaux.

M. Cooper espère qu'à long terme, certains immeubles de bureaux seront convertis en tours résidentielles, contribuant ainsi à leur redonner de la valeur. Mais ses projets pour le faire au centre-ville de Toronto prennent beaucoup plus de temps que ce qu'il avait espéré. Lors d'une conférence téléphonique jeudi, il a déclaré que la ville étudiait la question mais souhaitait élaborer un plan directeur avant d'autoriser des approbations à grande échelle.

Dream Office – anciennement connu sous le nom de Dundee REIT – a réduit sa distribution dans le passé, mais a depuis tenté de se repositionner en vendant des propriétés et en se concentrant sur sa position de propriétaire de premier plan au centre-ville de Toronto.

Pendant un moment, il semblait que cela fonctionnait. En 2023, deux FPI de bureaux canadiens – Slate Office REIT SOT-UN-T et True North Commercial TNT-UN-T – ont réduit leurs dividendes d'au moins 50 pour cent, et Dream Office ne l'a pas fait. Mais à peine un an plus tard, Dream est désormais dans le même bateau.