décembre 2, 2023

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Minutes du FOMC de novembre : la position du FOMC était de procéder avec prudence

Minutes du FOMC de novembre : la position du FOMC était de procéder avec prudence

Opinions des participants sur la situation actuelle et les perspectives économiques

  • La position du comité de fixation des taux était de procéder avec prudence
  • Tous les participants ont convenu que les décisions politiques prises à chaque réunion resteraient basées sur la totalité des informations reçues.
  • Tous les participants ont jugé approprié de maintenir le taux d’intérêt cible entre 5,25 % et 5,5 %.
  • Le PIB réel a fortement augmenté au troisième trimestre, stimulé par la hausse des dépenses de consommation.
  • Malgré la forte croissance, les participants estiment que la demande et l’offre globales parviennent à un meilleur équilibre grâce à une politique monétaire restrictive et à la normalisation des conditions d’offre.
  • Le marché du travail reste tendu mais a décliné, en partie à cause de la récente augmentation de l’offre de main-d’œuvre.
  • La politique monétaire actuelle est restrictive, ce qui exerce une pression à la baisse sur l’activité économique et l’inflation.
  • Les conditions financières se sont considérablement durcies ces derniers mois.
  • L’inflation s’est modérée au cours de l’année écoulée, mais reste élevée et supérieure à l’objectif de 2 %.
  • Une période de croissance du PIB inférieure aux prévisions et un nouveau ralentissement des conditions du marché du travail seront probablement nécessaires pour faire baisser l’inflation.
  • Les données sur les dépenses de consommation ont été meilleures que prévu, probablement en raison d’un marché du travail solide et de solides bilans des ménages.
  • Certains participants ont évoqué les pressions financières exercées sur les familles à revenus faibles et moyens en raison de la hausse des prix et du resserrement des conditions de crédit.
  • De nombreux participants ont noté des taux élevés de délinquance sur les prêts automobiles et les cartes de crédit parmi ces familles.
  • Certains répondants ont indiqué que la situation de la demande des consommateurs est plus faible que ce que suggèrent les données globales.
  • Plusieurs participants ont noté que de fréquentes hausses surprises dans les données sur les dépenses pourraient indiquer une dynamique soutenue.
  • Certains participants ont émis l’hypothèse que les ménages pourraient disposer de plus de ressources financières qu’on ne le pensait auparavant.
  • Quelques répondants ont noté que l’activité du secteur immobilier s’est stabilisée, probablement en raison de la hausse des taux hypothécaires.
  • L’investissement fixe des entreprises est resté stable au troisième trimestre, avec des conditions variables selon les secteurs et les régions.
  • Certains participants ont souligné les avantages pour les entreprises d’une meilleure capacité de personnel, de chaînes d’approvisionnement et d’une réduction des coûts des intrants.
  • Un petit nombre de participants ont signalé des difficultés pour les entreprises à répercuter les augmentations de coûts sur les clients.
  • De nombreux participants ont commenté la résolution de la grève de l’UAW, qui a entraîné moins d’incertitude dans le secteur des affaires.
  • De nombreux participants ont souligné l’impact de la hausse des taux d’intérêt sur les entreprises, dans la mesure où celles-ci réduisent ou retardent leurs projets d’investissement.
  • Quelques participants ont souligné les défis auxquels sont confrontées les petites entreprises en raison du resserrement des conditions financières et de crédit.
  • Quelques participants ont souligné l’impact de la hausse des taux d’intérêt sur le secteur agricole.
  • Le marché du travail reste tendu, avec une forte croissance des salaires et un faible taux de chômage.
  • L’équilibre entre l’offre et la demande de main-d’œuvre s’est amélioré, avec une participation croissante au marché du travail, en particulier chez les femmes, et l’immigration améliore l’offre de main-d’œuvre.
  • Quelques participants ont exprimé des inquiétudes quant à la durabilité de l’augmentation de l’offre de main-d’œuvre.
  • Diverses mesures indiquent une certaine baisse de la demande de main-d’œuvre, notamment une baisse des offres d’emploi et des taux d’abandon d’emploi.
  • Le rythme des augmentations des salaires nominaux a continué de se modérer.
  • Quelques participants ont noté que les salaires nominaux continuaient d’augmenter à des taux incompatibles avec l’objectif d’inflation de 2 %.
  • L’inflation s’est modérée, les mesures de l’inflation des prix de base du PCE étant en baisse.
  • Les participants ont noté des progrès limités dans la réduction de l’inflation dans les services de base, à l’exception du logement.
  • Les anticipations d’inflation à long terme restent bien ancrées.
  • L’inflation reste bien supérieure à l’objectif de 2 % et continue de nuire aux entreprises et aux ménages.
  • Les conditions financières ont été resserrées par une hausse significative des rendements du Trésor à long terme.
  • De nombreux participants ont noté que la hausse des rendements à long terme était due à une augmentation des primes du Trésor.
  • Certains participants ont noté que la hausse des rendements pourrait également refléter les attentes d’une hausse des taux des fonds fédéraux.
  • Les participants ont généralement indiqué un niveau élevé d’incertitude quant aux perspectives économiques.
  • Les risques à la hausse pour l’activité économique incluent la persistance de facteurs expliquant la vigueur des dépenses.
  • Les risques baissiers incluent les impacts plus importants que prévu du resserrement des politiques et du resserrement des conditions financières.
  • Les risques à la hausse pour l’inflation incluent la possibilité que l’inflation stagne ou réaccélère.
  • Les risques baissiers pour l’activité économique incluent des perturbations potentielles sur les marchés pétroliers mondiaux.
  • Les participants ont généralement convenu que l’orientation de la politique monétaire devait rester conservatrice pour limiter l’inflation.
  • Tous les participants ont estimé qu’il était approprié de maintenir le taux des fonds fédéraux entre 5,5 % et 5,5 %.
  • Un nouveau resserrement de la politique monétaire pourrait être nécessaire si les progrès vers l’objectif d’inflation sont insuffisants.
  • Les participants ont souligné l’importance de communiquer clairement leur approche basée sur les données.
  • Tous les participants ont convenu que la politique devrait rester modérée jusqu’à ce que l’inflation se rapproche durablement de l’objectif.
  • Plusieurs participants ont commenté la récente baisse de l’utilisation des installations du PRR de l’Ontario.
  • Les participants ont discuté des considérations liées à la gestion des risques, soulignant qu’il existe des risques plus équilibrés pour atteindre les objectifs du comité.
  • La plupart des participants ont continué de voir des risques à la hausse pour l’inflation.
  • De nombreux participants ont souligné les risques de baisse de l’activité économique, notamment les impacts potentiels sur la demande globale et le secteur de l’immobilier commercial.
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Analyse et organisation selon le degré de consensus :

Tous les participants:

  • Ils ont convenu que la politique monétaire devrait rester restrictive jusqu’à ce que l’inflation se rapproche durablement de l’objectif du comité.
  • Disposition visant à maintenir le taux des fonds fédéraux entre 5 et 5 pour cent, selon le cas.
  • – Convenir de la nécessité de réduire les détentions de titres de la Réserve fédérale.
  • Il a été convenu que chaque décision politique devrait être basée sur les informations reçues et leurs implications sur les perspectives économiques et l’équilibre des risques.

La plupart des participants :

  • Des risques haussiers subsistent pour l’inflation, notamment d’éventuels déséquilibres à long terme entre l’offre et la demande globales.

De nombreux participants :

  • Des commentaires ont été faits sur le resserrement significatif des conditions financières en raison de la hausse des rendements à long terme.
  • La contribution des primes de terme à la hausse des rendements du Trésor à long terme a été observée.
  • Des risques baissiers pour l’activité économique ont été notés, notamment les impacts plus importants que prévu du resserrement des conditions financières et de crédit.

Plusieurs participants :

  • Il a souligné les cyber-risques potentiels et l’importance de se préparer à de telles menaces.
  • Des commentaires ont été formulés sur la récente baisse de l’utilisation des installations du PRR de l’Ontario.
  • Il a souligné l’importance de la volonté des banques d’utiliser les facilités de liquidité de la Réserve fédérale.

Quelques participants :

  • Avantages notables pour les entreprises grâce à l’amélioration de la capacité du personnel et des chaînes d’approvisionnement et à la réduction des coûts des intrants.
  • Des difficultés rencontrées par les entreprises pour répercuter les augmentations de coûts sur leurs clients ont été signalées.
  • Il s’est dit préoccupé par la durabilité de l’offre accrue de main-d’œuvre.
  • Mettre en lumière les défis auxquels sont confrontées les petites entreprises en raison du resserrement des conditions financières et de crédit.
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Peu de participants :

  • Il convient de noter que les salaires nominaux continuent d’augmenter à des taux supérieurs à ceux compatibles avec l’objectif d’inflation de 2 %.
  • Il s’est dit préoccupé par le rythme récent de l’augmentation de l’offre de main-d’œuvre.
  • Discutez de l’importance de surveiller les performances du marché du Trésor et l’effet de levier des hedge funds.
  • Il a été noté que le processus de rééquilibrage pourrait se poursuivre même après l’abaissement de la fourchette cible du taux des fonds fédéraux.

résumé:

Vous pouvez consulter le rapport complet ici. Dans l’ensemble, le procès-verbal de la réunion est une compilation de différents points de vue sur ce qui est considéré comme une économie en croissance continue, caractérisée par une inflation supérieure à la normale et un emploi fort. Cependant, de nombreuses incertitudes subsistent compte tenu de la forte hausse des taux d’intérêt au cours des deux dernières années. Du coup, il y aura un petit quelque chose pour tout le monde. Cependant, le commentaire est plus pessimiste que ce à quoi la plupart des gens s’attendaient, surtout à l’approche du rapport sur l’IPC et l’emploi.