Minutes du FOMC de novembre : la position du FOMC était de procéder avec prudence

Opinions des participants sur la situation actuelle et les perspectives économiques

• La position du comité de fixation des taux était de procéder avec prudence
• Tous les participants ont convenu que les décisions politiques prises à chaque réunion resteraient basées sur la totalité des informations reçues.
• Tous les participants ont jugé approprié de maintenir le taux d’intérêt cible entre 5,25 % et 5,5 %.
• Le PIB réel a fortement augmenté au troisième trimestre, stimulé par la hausse des dépenses de consommation.
• Malgré la forte croissance, les participants estiment que la demande et l’offre globales parviennent à un meilleur équilibre grâce à une politique monétaire restrictive et à la normalisation des conditions d’offre.
• Le marché du travail reste tendu mais a décliné, en partie à cause de la récente augmentation de l’offre de main-d’œuvre.
• La politique monétaire actuelle est restrictive, ce qui exerce une pression à la baisse sur l’activité économique et l’inflation.
• Les conditions financières se sont considérablement durcies ces derniers mois.
• L’inflation s’est modérée au cours de l’année écoulée, mais reste élevée et supérieure à l’objectif de 2 %.
• Une période de croissance du PIB inférieure aux prévisions et un nouveau ralentissement des conditions du marché du travail seront probablement nécessaires pour faire baisser l’inflation.
• Les données sur les dépenses de consommation ont été meilleures que prévu, probablement en raison d’un marché du travail solide et de solides bilans des ménages.
• Certains participants ont évoqué les pressions financières exercées sur les familles à revenus faibles et moyens en raison de la hausse des prix et du resserrement des conditions de crédit.
• De nombreux participants ont noté des taux élevés de délinquance sur les prêts automobiles et les cartes de crédit parmi ces familles.
• Certains répondants ont indiqué que la situation de la demande des consommateurs est plus faible que ce que suggèrent les données globales.
• Plusieurs participants ont noté que de fréquentes hausses surprises dans les données sur les dépenses pourraient indiquer une dynamique soutenue.
• Certains participants ont émis l’hypothèse que les ménages pourraient disposer de plus de ressources financières qu’on ne le pensait auparavant.
• Quelques répondants ont noté que l’activité du secteur immobilier s’est stabilisée, probablement en raison de la hausse des taux hypothécaires.
• L’investissement fixe des entreprises est resté stable au troisième trimestre, avec des conditions variables selon les secteurs et les régions.
• Certains participants ont souligné les avantages pour les entreprises d’une meilleure capacité de personnel, de chaînes d’approvisionnement et d’une réduction des coûts des intrants.
• Un petit nombre de participants ont signalé des difficultés pour les entreprises à répercuter les augmentations de coûts sur les clients.
• De nombreux participants ont commenté la résolution de la grève de l’UAW, qui a entraîné moins d’incertitude dans le secteur des affaires.
• De nombreux participants ont souligné l’impact de la hausse des taux d’intérêt sur les entreprises, dans la mesure où celles-ci réduisent ou retardent leurs projets d’investissement.
• Quelques participants ont souligné les défis auxquels sont confrontées les petites entreprises en raison du resserrement des conditions financières et de crédit.
• Quelques participants ont souligné l’impact de la hausse des taux d’intérêt sur le secteur agricole.
• Le marché du travail reste tendu, avec une forte croissance des salaires et un faible taux de chômage.
• L’équilibre entre l’offre et la demande de main-d’œuvre s’est amélioré, avec une participation croissante au marché du travail, en particulier chez les femmes, et l’immigration améliore l’offre de main-d’œuvre.
• Quelques participants ont exprimé des inquiétudes quant à la durabilité de l’augmentation de l’offre de main-d’œuvre.
• Diverses mesures indiquent une certaine baisse de la demande de main-d’œuvre, notamment une baisse des offres d’emploi et des taux d’abandon d’emploi.
• Le rythme des augmentations des salaires nominaux a continué de se modérer.
• Quelques participants ont noté que les salaires nominaux continuaient d’augmenter à des taux incompatibles avec l’objectif d’inflation de 2 %.
• L’inflation s’est modérée, les mesures de l’inflation des prix de base du PCE étant en baisse.
• Les participants ont noté des progrès limités dans la réduction de l’inflation dans les services de base, à l’exception du logement.
• Les anticipations d’inflation à long terme restent bien ancrées.
• L’inflation reste bien supérieure à l’objectif de 2 % et continue de nuire aux entreprises et aux ménages.
• Les conditions financières ont été resserrées par une hausse significative des rendements du Trésor à long terme.
• De nombreux participants ont noté que la hausse des rendements à long terme était due à une augmentation des primes du Trésor.
• Certains participants ont noté que la hausse des rendements pourrait également refléter les attentes d’une hausse des taux des fonds fédéraux.
• Les participants ont généralement indiqué un niveau élevé d’incertitude quant aux perspectives économiques.
• Les risques à la hausse pour l’activité économique incluent la persistance de facteurs expliquant la vigueur des dépenses.
• Les risques baissiers incluent les impacts plus importants que prévu du resserrement des politiques et du resserrement des conditions financières.
• Les risques à la hausse pour l’inflation incluent la possibilité que l’inflation stagne ou réaccélère.
• Les risques baissiers pour l’activité économique incluent des perturbations potentielles sur les marchés pétroliers mondiaux.
• Les participants ont généralement convenu que l’orientation de la politique monétaire devait rester conservatrice pour limiter l’inflation.
• Tous les participants ont estimé qu’il était approprié de maintenir le taux des fonds fédéraux entre 5,5 % et 5,5 %.
• Un nouveau resserrement de la politique monétaire pourrait être nécessaire si les progrès vers l’objectif d’inflation sont insuffisants.
• Les participants ont souligné l’importance de communiquer clairement leur approche basée sur les données.
• Tous les participants ont convenu que la politique devrait rester modérée jusqu’à ce que l’inflation se rapproche durablement de l’objectif.
• Plusieurs participants ont commenté la récente baisse de l’utilisation des installations du PRR de l’Ontario.
• Les participants ont discuté des considérations liées à la gestion des risques, soulignant qu’il existe des risques plus équilibrés pour atteindre les objectifs du comité.
• La plupart des participants ont continué de voir des risques à la hausse pour l’inflation.
• De nombreux participants ont souligné les risques de baisse de l’activité économique, notamment les impacts potentiels sur la demande globale et le secteur de l’immobilier commercial.

Analyse et organisation selon le degré de consensus :

Tous les participants:

• Ils ont convenu que la politique monétaire devrait rester restrictive jusqu’à ce que l’inflation se rapproche durablement de l’objectif du comité.
• Disposition visant à maintenir le taux des fonds fédéraux entre 5 et 5 pour cent, selon le cas.
• – Convenir de la nécessité de réduire les détentions de titres de la Réserve fédérale.
• Il a été convenu que chaque décision politique devrait être basée sur les informations reçues et leurs implications sur les perspectives économiques et l’équilibre des risques.

La plupart des participants :

• Des risques haussiers subsistent pour l’inflation, notamment d’éventuels déséquilibres à long terme entre l’offre et la demande globales.

De nombreux participants :

• Des commentaires ont été faits sur le resserrement significatif des conditions financières en raison de la hausse des rendements à long terme.
• La contribution des primes de terme à la hausse des rendements du Trésor à long terme a été observée.
• Des risques baissiers pour l’activité économique ont été notés, notamment les impacts plus importants que prévu du resserrement des conditions financières et de crédit.

Plusieurs participants :

• Il a souligné les cyber-risques potentiels et l’importance de se préparer à de telles menaces.
• Des commentaires ont été formulés sur la récente baisse de l’utilisation des installations du PRR de l’Ontario.
• Il a souligné l’importance de la volonté des banques d’utiliser les facilités de liquidité de la Réserve fédérale.

Quelques participants :

• Avantages notables pour les entreprises grâce à l’amélioration de la capacité du personnel et des chaînes d’approvisionnement et à la réduction des coûts des intrants.
• Des difficultés rencontrées par les entreprises pour répercuter les augmentations de coûts sur leurs clients ont été signalées.
• Il s’est dit préoccupé par la durabilité de l’offre accrue de main-d’œuvre.
• Mettre en lumière les défis auxquels sont confrontées les petites entreprises en raison du resserrement des conditions financières et de crédit.

Peu de participants :

• Il convient de noter que les salaires nominaux continuent d’augmenter à des taux supérieurs à ceux compatibles avec l’objectif d’inflation de 2 %.
• Il s’est dit préoccupé par le rythme récent de l’augmentation de l’offre de main-d’œuvre.
• Discutez de l’importance de surveiller les performances du marché du Trésor et l’effet de levier des hedge funds.
• Il a été noté que le processus de rééquilibrage pourrait se poursuivre même après l’abaissement de la fourchette cible du taux des fonds fédéraux.

résumé:

Vous pouvez consulter le rapport complet ici. Dans l’ensemble, le procès-verbal de la réunion est une compilation de différents points de vue sur ce qui est considéré comme une économie en croissance continue, caractérisée par une inflation supérieure à la normale et un emploi fort. Cependant, de nombreuses incertitudes subsistent compte tenu de la forte hausse des taux d’intérêt au cours des deux dernières années. Du coup, il y aura un petit quelque chose pour tout le monde. Cependant, le commentaire est plus pessimiste que ce à quoi la plupart des gens s’attendaient, surtout à l’approche du rapport sur l’IPC et l’emploi.