La Banque du Canada s’attend à relever les taux d’intérêt pour la cinquième fois à un moment charnière pour l’économie

Ottawa – L’inflation semble avoir atteint un sommet, mais demeure élevée et une hausse des taux de la Banque du Canada est largement attendue la semaine prochaine.

Certains économistes pensent que l’augmentation de mercredi pourrait être la dernière depuis un certain temps.

« Nous pensons que d’ici octobre, nous serons peut-être dans une position suffisamment bonne pour que la banque fasse une pause et examine comment l’économie réagira », a déclaré Karen Charbonneau, chef de l’économie de la Banque CIBC.

La cotation de septembre arrive à un moment critique pour l’économie canadienne.

Avec la baisse des prix de l’essence, l’inflation en glissement annuel est restée stable à 7,6% en juillet, contre 8,1% en juin. Le PIB du deuxième trimestre a augmenté par rapport aux trois premiers mois de l’année, bien que cela ait ralenti vers la fin de la période et qu’une première estimation ait indiqué une contraction en juillet. Pendant ce temps, le taux de chômage se stabilise à un niveau historiquement bas.

Malgré la baisse de l’inflation, le gouverneur de la Banque du Canada, Teff McClem, a déclaré dans un article d’opinion daté du 16 août qu’une inflation élevée depuis 40 ans demeure une préoccupation majeure.

« Le taux d’inflation du Canada a un peu baissé, mais il est encore très élevé », a écrit McClem. « Nous savons que notre travail n’est pas encore terminé – et il ne sera pas accompli tant que l’inflation ne reviendra pas à l’objectif de 2 %. »

Certaines grandes banques canadiennes s’attendent à ce que la banque centrale relève son taux directeur de trois quarts de point de pourcentage, à 3,25 %.

Dans un discours très suivi la semaine dernière, le président de la Réserve fédérale américaine, Jerome Powell, a livré un message sévère sur son cycle de hausse des taux, affirmant que la Fed est susceptible d’imposer des hausses de taux plus importantes dans les mois à venir. Son message selon lequel la banque centrale américaine resterait ferme sur les taux d’intérêt a fait spéculer certains observateurs que la hausse de la BoC du 7 septembre pourrait être d’un point de pourcentage complet.

La banque a relevé son taux d’intérêt directeur en juillet d’un point de pourcentage complet – la plus forte augmentation de taux unique depuis août 1998 après une série de hausses qui ont commencé en mars. Auparavant, le taux était de 0,25 %, là où il est resté depuis qu’il a été réduit à près de zéro au début de la pandémie.

Des taux d’intérêt plus élevés alimentent des taux de prêt plus élevés dans l’ensemble de l’économie, ce qui rend plus coûteux d’emprunter de l’argent pour les Canadiens et les entreprises. La banque centrale espère qu’en rendant la dette plus chère, les dépenses dans l’économie ralentiront et l’inflation diminuera.

Cependant, l’économiste en chef David MacDonald du Centre canadien de politiques alternatives a averti que le rythme rapide des augmentations pourrait avoir de graves répercussions en raison du niveau élevé d’endettement des entreprises et des ménages dans l’économie.

Dans sa dernière analyse, MacDonald a déclaré que la dette du secteur privé atteignait 225% du PIB du pays. En comparaison, la dernière fois que la banque a relevé ses taux d’intérêt aussi rapidement remonte à 1995, lorsque la dette du secteur privé a atteint 142 % du PIB.

Il dit que ce niveau élevé d’endettement rendra difficile un « atterrissage en douceur » pour la banque, car des taux d’intérêt plus élevés font baisser l’inflation sans provoquer de récession.

« Ce que je voulais vraiment montrer dans cette analyse, c’est le fait que la dette du secteur privé est beaucoup plus élevée aujourd’hui qu’elle ne l’était dans les années 1980 1/8 et 3/8 des années 1990 et à des époques antérieures où nous avions ce genre d’augmentation rapide des prix, « , a déclaré MacDonald. , bien sûr, c’est que ce n’est pas seulement le taux d’intérêt qui compte, le taux d’intérêt appliqué à quelque chose. Cela coûte cher à la dette du secteur privé. »

MacDonald a appelé à des solutions alternatives pour calmer l’inflation en utilisant le gouvernement fédéral plutôt que la politique de la banque centrale.

Certaines de ses recommandations incluent la modification des règles de souscription de prêts hypothécaires pour les investisseurs afin de refroidir les prix des maisons et l’extension du nouvel impôt excédentaire sur les bénéfices des sociétés en dehors des institutions financières.

Cependant, Christopher Ragan, de l’École Max Bell de politique publique de l’Université McGill, a déclaré qu’une banque centrale est la mieux placée pour assumer la responsabilité de maintenir les taux d’intérêt bas.

« Il y a de très bonnes raisons pour lesquelles nous avons une banque centrale opérationnellement indépendante qui essaie de cibler l’inflation plutôt que les gouvernements, car dans le passé, les gouvernements ont fait un très mauvais travail », a-t-il déclaré.

Rajan a déclaré que l’indépendance de la Banque du Canada lui permet d’agir de manière agressive face à l’inflation, alors que toute intervention gouvernementale serait hautement politique. Cependant, Rajan dit que réduire l’inflation en augmentant les taux d’intérêt est douloureux.

« C’est pourquoi il est en fait si important que nous ne laissions pas l’inflation monter en premier lieu », a déclaré Rajan. « Parce que non seulement une inflation élevée est une mauvaise chose, mais réduire une inflation élevée à une inflation faible fait très mal. »

Ce rapport a été publié pour la première fois par La Presse canadienne le 2 septembre 2022.