Comment les prix du pétrole ont-ils réagi aux crises financières à travers l’histoire ?

Les crises financières nécessitant des renflouements dramatiques deviennent rapidement une rareté. Chacune des quatre dernières administrations américaines a été confrontée à une crise économique suffisamment grave pour justifier une intervention gouvernementale. La crise bancaire actuelle survient à peine trois ans après que le déclenchement de la pandémie de COVID-19 a provoqué des perturbations dans la chaîne d’approvisionnement mondiale, elles-mêmes survenues un peu plus d’une décennie après la crise financière de 2008. Malheureusement, l’énergie est l’un des secteurs qui a toujours été le plus durement touché lorsque l’économie souffre. Les périodes de récession économique, y compris les récessions, ont tendance à avoir un impact négatif évident sur le secteur pétrolier et gazier, ce qui entraîne une forte baisse des prix du pétrole et du gaz ainsi que contraction en crédit. Les bas prix du pétrole et du gaz signifient une baisse des revenus pour les sociétés pétrolières et gazières et des conditions de crédit plus strictes qui poussent de nombreux explorateurs et producteurs à payer des taux d’intérêt plus élevés lorsque le capital augmente, et donc à réduire davantage leurs bénéfices.

alors que Une action rapide Par le gouvernement américain semble avoir stabilisé le secteur bancaire, et certains experts préviennent que nous ne sommes pas encore sortis de la phase de danger.

L’ancien président de Pimco, Mohamed El-Erian, a critiqué l’action tardive de la Fed pour contrôler l’inflation et a déclaré que la « moins mauvaise » option pour la banque centrale était d’arrêter immédiatement les hausses de taux d’intérêt.Le degré de contagion économique qui résulte d’un mauvais cycle de taux d’intérêt sera important car il y a ici deux moteurs différents. La première est que les banques elles-mêmes deviennent plus conservatrices, et la seconde est que les banques s’attendent à ce que les réglementations deviennent plus strictes. Les régulateurs et les superviseurs ont été gênés et la réponse a toujours été plus rigoureuse dans l’organisation bien qu’il s’agisse plus d’un échec de supervision que d’un échec de régulationEl-Erian a déclaré à CNBC.

Examinons comment les marchés de l’énergie ont réagi aux crises économiques et financières passées.

La Grande Dépression de 1930

L’ouverture des gisements de pétrole géants aux États-Unis dans les années qui ont précédé la Grande Dépression de 1930 a créé une surabondance massive et fait chuter les prix à seulement 13 cents le baril (~ 5,40 $ aujourd’hui ajustés à l’inflation).

En octobre 1929, les stocks commerciaux de pétrole brut des États-Unis atteignirent 545 millions de barils, grâce à la découverte de plusieurs immenses gisements de pétrole dans l’Oklahoma, le Texas, le reste du Sud-Ouest et la Californie. À l’époque, cela équivalait à 214 jours de production ; Pour une certaine perspective, les stocks de pétrole brut des États-Unis se sont établis à 845,27 millions pour la semaine se terminant le 24 mars, ce qui équivaut à 42 jours de production.

Le premier streamer a été mis en service en 1926 au Seminole Field dans l’Oklahoma, produisant 136 millions de barils par an, soit 10% de toute la production pétrolière américaine. Un flot de nouvelles découvertes à Oklahoma City, le champ de Yates (ouest du Texas), Vann (est du Texas), Signal Hill en Californie et le champ pétrolier géant de Long Beach dans le grand Los Angeles a rapidement mis fin aux craintes liées au pic pétrolier qui prévalaient dans le début des années 1920.

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À l’été 1931, le champ East Texas pompait à lui seul 900 000 barils par jour à partir d’environ 1 200 puits, contre presque zéro quelques mois plus tôt. Malheureusement, trop de pétrole a inondé les marchés, aggravé par la chute de la demande pendant la Dépression, qui a entraîné un grave effondrement des prix du pétrole, les prix passant de 1,88 $ le baril en 1926 à 1,19 $ en 1930, et finalement à 13 cents le baril en milieu de la dépression. En juillet 1931.

Choc pétrolier 1973/74

Le choc pétrolier de 1973/74 est considéré comme l’une des crises pétrolières les plus importantes après que l’embargo pétrolier imposé par les producteurs arabes aux États-Unis a aggravé la crise financière au début des années soixante-dix. Dans ce cas, c’est la hausse des prix du pétrole qui a provoqué une grave crise économique.

Le 19 octobre 1973, l’Organisation des pays arabes exportateurs de pétrole (OAPEC) a imposé un embargo pétrolier aux États-Unis en réponse à la demande du président Nixon au Congrès de fournir 2,2 milliards de dollars d’aide d’urgence à Israël pour La guerre du Yom Kippour. En conséquence, les pays de l’OPAEP ont arrêté toutes les exportations de pétrole vers les États-Unis et ont commencé à réduire la production, ce qui a réduit l’offre mondiale de pétrole. Ces réductions ont presque conduit à une crise d’approvisionnement et ont quadruplé le prix du pétrole à 11,65 dollars le baril en janvier 1974, contre 2,90 dollars le baril avant l’embargo. L’interdiction a finalement été levée en mars 1974 au milieu de désaccords au sein des membres de l’OPAEP concernant sa durée.

en tant que président de la Réserve fédérale par la suite Arthur Brûle Il a été noté que l’embargo et la manipulation des prix du pétrole arrivaient au moment le plus inopportun pour les États-Unis. Au milieu de 1973, les prix des biens industriels augmentaient déjà de plus de 10% par an, les usines tournaient presque à pleine capacité, créant de graves pénuries de matériaux industriels. Pendant ce temps, l’industrie pétrolière américaine manquait de capacité de production excédentaire, ce qui entraînait partout d’énormes pénuries de pétrole et de carburant.

Pour aggraver les choses, l’OPEP gagnait une part de marché importante tandis que les sources non-OPEP étaient en profond déclin. Cela a permis à l’OPEP d’exercer plus de pouvoir et d’influence sur le mécanisme de fixation des prix sur les marchés mondiaux du pétrole. Après la dépréciation du dollar, les pays de l’OPEP ont eu recours à la fixation du prix de leur pétrole sur la base de l’or et non du dollar, ce qui a conduit à une hausse de l’or de 35 dollars l’once à 455 dollars l’once à la fin des années 1970.

En fin de compte, la crise pétrolière de 1973 et l’inflation qui l’a accompagnée ont conduit à une récession en forme de U caractérisée par une période prolongée de faible croissance et de contraction économique.

Crise des prix du pétrole 1998-9

La crise des prix du pétrole de 1998/1999 a été l’exact opposé de ce à quoi étaient habitués les Américains qui ont souffert des prix élevés du pétrole dans les années 1970, avec Crise financière asiatique Ce qui a entraîné une baisse importante des prix.

L’effondrement du baht thaïlandais à l’été 1997 a marqué le début de l’effondrement des prix du pétrole et a fait s’effondrer les marchés boursiers de 60 %. En conséquence, la demande de pétrole en Asie, l’un des piliers de la demande mondiale, a fortement chuté, la demande dans d’autres parties du monde diminuant également. Pour aggraver les choses, la production de l’OPEP s’est poursuivie sans entrave à un moment où le pétrole irakien revenait sur les marchés mondiaux pour la première fois depuis la guerre du Golfe. En fait, l’Irak a presque quadruplé sa production, passant de 600 000 barils par jour en 1996 à 2,3 millions de barils par jour en 1998.

Juste au moment où les prix du pétrole ont commencé à chuter en novembre 1997, les ministres de l’OPEP ont convenu d’augmenter leur quota de production de 2 millions de barils par jour sur la fausse hypothèse que la demande mondiale continuerait à s’accélérer au même rythme qu’au cours des quelques années précédant la crise de 1997. augmenter. Miracle économique asiatique. Il ne fallut pas longtemps avant que l’OPEP se rende compte qu’elle l’avait horriblement mal choisi et qu’elle avait réduit les quotas de production à plusieurs reprises en 1998 dans le but d’endiguer la chute des prix du pétrole. Mais de nombreux membres, principalement du Venezuela, répugnaient à perdre des parts de marché et refusaient de coopérer avec le producteur alternatif saoudien. Sans surprise, les prix se sont effondrés de 40% entre octobre 1997 et mars 1998 à 10 dollars le baril, certaines qualités tombant à 6 dollars à la fin de 1998 au milieu du différend de l’OPEP.

Pour les conducteurs américains, la chute des prix du pétrole était un éden, et les acheteurs de voitures ont préféré les véhicules utilitaires sport et les camions aux voitures plus petites. Des marques comme la Ford Expedition et le Lincoln Navigator ne pouvaient soudainement plus répondre à la demande.

« Plus gros peut ou non être meilleur, mais les constructeurs automobiles s’efforcent de construire le mastodonte que les Américains achèteront, » le Le New York Times mentionné.

La crise financière mondiale de 2008

le La crise financière de 2008-2009 Il est considéré comme le plus grand à avoir frappé le monde jusqu’à présent au cours de ce siècle. La crise du marché immobilier a commencé en 2006 et a été marquée Une forte augmentation des défauts Hypothèques à risque. Bien que la première vague de la crise ait été contenue, elle a considérablement réduit l’activité économique, les infections se propageant dans l’ensemble de l’économie. Les prix des matières premières ont fortement augmenté alors même que le marché du logement s’effondrait.

La crise a finalement déclenché une vague de déflation et de liquidation qui a fait chuter la valeur de tous les actifs, y compris le pétrole et le gaz. Les prix du pétrole sont passés de 133,88 $ le baril en juin 2008 à 39,09 $ en février 2009, tandis que les prix du gaz naturel sont passés de 12,69 $ le MMBtu à 4,52 $ au cours de la période.

Heureusement, la crise a pris fin au bout d’un an grâce aux fortes mesures de relance utilisées par les gouvernements qui ont conduit à des anticipations d’augmentation de l’inflation, qui à leur tour ont entraîné une augmentation des achats de biens en plus de l’amélioration des conditions de crédit.

Par Alex Kimani pour Oilprice.com

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