À Hong Kong, des décennies de gains de richesse s'évaporent sous les yeux de la Chine Actualités commerciales et économiques

Taipei, Taiwan – Comme de nombreux habitants de Hong Kong, la comptable Edelweiss Lam a passé la semaine dernière à regarder la bourse de la ville effacer 14 mois de gains alors que l'indice Hang Seng tombait sous le seuil psychologique des 15 000 points.

Ce n’était pas la première fois que Lam, qui investit par intermittence dans les actions de Hong Kong depuis la fin des années 1990, voyait cela se produire.

L’indice est tombé en dessous de 15 000 points pendant la période du SRAS en 2003, de la crise financière mondiale en 2008 et de l’absence de confinement dû au coronavirus en 2022.

Mais si les flux et reflux font partie du jeu d'investissement, Lam a déclaré que regarder le principal indicateur du marché boursier de Hong Kong retomber « à la case départ » semble différent cette fois.

« Il semble que je ne puisse pas voir l’avenir », a déclaré Lam à Al Jazeera par téléphone depuis Hong Kong.

Lam a expliqué que la raison en était la Chine.

Alors que Pékin renforce son contrôle sur tous les aspects de la vie à Hong Kong, y compris l'économie, et que le pessimisme persiste quant à l'état de la reprise post-pandémique de la Chine, les investisseurs votent avec leur argent et se tournent vers d'autres marchés.

Plus d'un quart de siècle après le retour de Hong Kong à la Chine, Hang Seng est redevenu ce qu'il était lors de ses derniers jours en tant que colonie britannique.

Vendredi, l'indice oscillait sous la barre des 16.100 points, soit un niveau inférieur à celui du 1er juillet 1997, jour de la livraison.

Au cours de la même période, les actions ont explosé aux États-Unis, au Japon et sur d’autres marchés populaires.

Les investisseurs dans le SP500, la mesure la plus populaire de la performance du marché américain, ont vu leur argent être multiplié par près de 10 depuis 1997.

« S'il y a une nouvelle annonce du gouvernement chinois concernant la réglementation ou le contrôle de certaines industries, le marché pourrait fluctuer très sérieusement », a déclaré Lam, dont le portefeuille d'investissement comprend des actions de premier ordre, des dépôts à terme et de l'immobilier.

« Les relations entre Hong Kong et la Chine sont de plus en plus étroites et le contrôle est plus strict, nous ne pouvons donc pas ignorer ce qu'ils font en Chine. »

Hong Kong a été en première ligne de la répression chinoise ces dernières années, allant de l'imposition d'une loi stricte sur la sécurité nationale à la ville au renforcement des réglementations pour des géants tels qu'Alibaba et Tencent et aux raids contre des entreprises étrangères sur le continent chinois.

De nombreuses grandes entreprises chinoises sont doublement cotées à Hong Kong et en Chine et constituent une grande partie de l'indice Hang Seng aux côtés des banques chinoises et d'autres entreprises technologiques.

Dans le même temps, l'économie chinoise a du mal à se remettre de l'impact du COVID-19 et des sévères restrictions imposées par Pékin en cas de pandémie, dans un contexte de problèmes structurels troublants, notamment une population en diminution, une augmentation de la dette des gouvernements locaux et une crise immobilière qui évolue lentement.

Le PIB a officiellement augmenté de 5,2 % en 2023, soit la performance la plus faible depuis des décennies, hors pandémie.

Malgré l'insistance de Pékin sur l'ouverture de la Chine aux affaires, la confiance des investisseurs étrangers diminue.

L'année dernière, la Chine a enregistré sa première baisse des investissements directs étrangers en 12 ans, avec des entrées en baisse de 8 pour cent à 157,1 milliards de dollars.

« Lorsque nous examinons le climat des affaires dans son ensemble, à l'égard du secteur financier et de l'économie dans son ensemble, nous constatons avant tout que les fondamentaux économiques de Hong Kong et de la Chine ne sont pas très bons à l'heure actuelle », déclare Shim Lee, analyste chinois chez l'Institut de recherche de Washington. L’Economist Intelligence Unit a déclaré à Al Jazeera.

Li a déclaré que la réalisation par la Chine de son objectif de croissance économique l'année dernière « n'était pas particulièrement impressionnante », car Pékin s'était fixé un objectif relativement faible.

Les analystes estiment qu'environ 6 000 milliards de dollars – l'équivalent de plus d'un quart de la production de l'économie américaine – ont été effacés des marchés boursiers en Chine et à Hong Kong depuis début 2021.

L'indice chinois CSI 300, qui mesure les 300 plus grandes entreprises des bourses de Shanghai et de Shenzhen, a chuté de plus de 40 % au cours des trois dernières années, tandis que l'indice Hang Seng a chuté de 50 % sur la même période, selon les données de Bloomberg.

Au lieu de cela, les investisseurs affluent vers d’autres marchés comme le Japon et les États-Unis, où les analystes s’attendent à une année 2024 haussière.

Le Nikkei 255, indice des plus grandes entreprises de la Bourse de Tokyo, a atteint la semaine dernière ses plus hauts niveaux depuis plus de 30 ans, tandis que le S&P 500 de New York a clôturé jeudi à un plus haut historique pour la sixième journée consécutive.

« [Hong Kong’s] L'économie chinoise n'est peut-être plus qu'une large erreur d'arrondi du PIB chinois, mais elle joue toujours un rôle important dans les transactions financières et sur les marchés de capitaux pour et avec le continent. Il est donc clair que le sentiment baissier et les valorisations élevées des actions en Chine se sont propagés. [Hong Kong] George Magnus, chercheur au China Centre de l'Université d'Oxford et associé de recherche au SOAS à Londres, a déclaré à Al Jazeera :

Le déclin des droits et libertés à Hong Kong – censés être garantis jusqu’en 2047 en vertu d’un accord dit « un pays, deux systèmes » – a exacerbé une crise de confiance.

Depuis l’adoption de la loi sur la sécurité nationale en 2020, l’opposition politique et les médias indépendants ont été éliminés de la ville, et des centaines de personnes ont été arrêtées pour des crimes non violents liés à l’activisme et à l’expression.

Des centaines de milliers d'habitants de Hong Kong ont quitté la ville avec leur argent dans un contexte de contrôle renforcé de Pékin.

Lam a déclaré qu'elle avait décidé l'année dernière de déplacer son fonds de pension à l'étranger et qu'elle envisageait de vendre à perte ses investissements en actions restants à Hong Kong.

« Ils disent qu'ils veulent faire quelque chose, mais nous ne voyons pas de véritable action », a déclaré Lam à propos de la politique économique du gouvernement.

En octobre, Hong Kong a réduit les droits de timbre sur les ventes de propriétés et les transferts d'actions, mais la consommation et le tourisme n'ont pas encore retrouvé leurs niveaux d'avant la pandémie.

Les analystes affirment que la relance des économies de Hong Kong et de la Chine nécessitera des mesures plus audacieuses.

Pékin envisage un éventuel plan de sauvetage du marché boursier de 278 milliards de dollars, a rapporté cette semaine Bloomberg, citant des sources proches du dossier, mais de nombreux analystes estiment que des réformes structurelles plus larges sont nécessaires pour restaurer la confiance des investisseurs.

Un plan de sauvetage similaire, déployé après la chute du marché boursier chinois en 2015, a produit des résultats mitigés, même si le gouvernement a agi rapidement et si l'économie dans son ensemble était dans une position plus forte.

Les souvenirs de ce plan de sauvetage et les craintes que Pékin n'entreprenne pas des réformes difficiles mais nécessaires sont l'une des raisons pour lesquelles le plan de sauvetage a reçu une réponse tiède, a déclaré Alicia Garcia Herrero, économiste en chef pour l'Asie-Pacifique chez Natixis.

« Ici, le marché dit vraiment : « Je suis désolé que vous ne progressiez pas. Je ne fais pas confiance à vos chiffres ; votre avenir s'annonce sombre, ce qui n'était pas le cas en 2015. Cela a été perçu comme un choc temporaire, alors Je pense que c'est la différence au départ.

On peut également affirmer que Pékin dispose cette fois-ci d’une marge de manœuvre moindre en raison de son niveau d’endettement élevé et de ses possibilités limitées d’assouplissement monétaire.

« Ils ont utilisé beaucoup de balles, et la balle suivante est moins fiable », a-t-elle déclaré.