Pourquoi les stocks pétroliers sont-ils à la traîne par rapport à la hausse des prix du pétrole brut ?

Au cours des deux derniers mois, les marchés pétroliers ont été en feu, les prix du pétrole ayant augmenté de 30 % depuis juin après que l’Arabie saoudite et la Russie ont annoncé qu’elles prolongeraient leurs réductions de production et d’exportations. Les réductions se sont révélées largement efficaces, les analystes des matières premières estimant que les marchés mondiaux pourraient actuellement être confrontés à un déficit pouvant atteindre 3 millions de barils par jour. Cela signifie que la reprise est conforme aux fondamentaux du marché, contrairement à la situation précédente où le sentiment du marché était très baissier malgré les premiers signes de resserrement de l’offre.

Il est donc surprenant de constater que les actions énergétiques étaient largement à la traîne par rapport aux matières premières qu’elles suivent. La norme commune sur le marché de l’énergie est Indice énergétique Standard & Poor’s 500 Il n’a réussi qu’un gain de 14 % sur la période, tandis que son rendement de 6,5 % depuis le début de l’année est nettement en retard par rapport aux rendements. Standard & Poor’s 500Des gains de 15,2% sur la période.

Force est de constater que les investisseurs dans le secteur de l’énergie ne partagent pas l’enthousiasme des hedge funds et des spéculateurs, devenus les plus optimistes depuis près de deux ans. C’est encore plus déroutant quand on sait que le secteur de l’énergie est actuellement le moins cher du marché, avec… Ratio PE du secteur actuelo de 7,6 est inférieur à la moitié de la moyenne du S&P 500 de 19,9.

Pour être honnête, il y a une méthode à cette folie, cependant Entreprise Chevron(NYSE : CVX) Créer un désastre Dans ses usines géantes de GNL en Australie, ce qui a contribué à aigrir le sentiment. CVX représente 17 pour cent de l’indice énergétique S&P 500.

Des bénéfices écrasants

Mais il y a plus que cela. le Dernière saison de résultats Aujourd’hui presque achevé, le secteur pétrolier et gazier, autrefois très dynamique, laisse beaucoup à désirer. Alors que la croissance des bénéfices du S&P 500 au troisième trimestre 2023 a enregistré un maigre 0,2 %, bien en dessous du taux de croissance moyen des bénéfices sur 5 ans de 12,0 %, c’était en fait la première fois que le marché était capable d’atteindre une croissance positive sur quatre trimestres consécutifs.

En revanche, la croissance explosive des bénéfices, la hausse des prix des matières premières et la hausse des actions dont a bénéficié le secteur de l’énergie au cours des deux dernières années l’ont exposé à des entreprises très difficiles. Le secteur a enregistré la plus forte baisse des bénéfices parmi les onze secteurs, avec un taux élevé de -40,1%, grâce à la baisse des prix du pétrole sur une base annuelle, qui a fortement affecté les bénéfices nets. En fait, malgré la récente hausse des prix du pétrole et du gaz, le prix moyen du pétrole jusqu’à présent au troisième trimestre 2023 (80,39 $) est toujours inférieur de 12 % au prix moyen du pétrole au troisième trimestre 2022 (91,43 $). CONNEXES : Les hedge funds se vendent à 100 $ de pétrole

Au niveau des sous-industries, trois des cinq sous-industries du secteur ont enregistré une baisse de leurs bénéfices (sur un an) de plus de 20% : Pétrole et Gaz Intégrés (-50%), Exploration Pétrolière et Gazière. et production (-44 %), et raffinage et commercialisation du pétrole et du gaz (-22 %). D’autre part, deux sous-secteurs ont enregistré une croissance des bénéfices (d’une année sur l’autre) : les équipements et services pétroliers et gaziers (29 %) et le stockage et le transport pétroliers et gaziers (5 %). Le secteur de l’énergie est également apparu comme le principal frein à la croissance globale des bénéfices pour l’ensemble de l’indice. Pour avoir une idée de l’impact du secteur sur tout le monde, FactSet rapporte que si le secteur était exclu, le taux de croissance des bénéfices estimé (d’une année sur l’autre) pour le S&P 500 s’améliorerait, passant de 0,2 % à 5,8 %.

Les choses n’étaient guère meilleures en termes de revenus, le secteur enregistrant la plus forte baisse de revenus (en glissement annuel) des onze secteurs, à -19,9 %, encore une fois grâce à la baisse des prix du pétrole d’une année sur l’autre. Au niveau des sous-industries, quatre des cinq sous-industries du secteur ont enregistré des baisses de revenus de plus de 10 % : Exploration et production pétrolière et gazière (-27 %), Pétrole et gaz intégrés (-26 %), Raffinage du pétrole et du gaz. et commercialisation du gaz (-14 %), stockage et transport du pétrole et du gaz (-14 %). En revanche, l’industrie des équipements et services pétroliers et gaziers (14 %) a été la seule sous-industrie à enregistrer une croissance des revenus dans ce secteur.

Les trois grandes sociétés de services pour champs pétroliers (OFS). Boulanger Hughes (NASDAQ : PKR), Halliburton (NYSE : HAL) et Schlumberger (NYSE : SLB) a réalisé une croissance impressionnante de son bénéfice net et de son résultat, grâce à une forte demande pour ses services ainsi qu’à une augmentation des opérations de forage pétrolier et gazier offshore..

Wall Street reste optimiste

Heureusement pour les haussiers du pétrole et du gaz, Wall Street n’est pas près d’abandonner le secteur. Dans l’ensemble, Wall Street compte 11 062 notes pour les actions du S&P 500, dont 54,4 % sont des notes d’achat, 40,0 % sont des notes de conservation et 5,6 % sont des notes de vente, a rapporté FactSet. Il est intéressant de noter qu’au niveau sectoriel, le secteur de l’énergie (64 %) a le pourcentage de notes d’achat le plus élevé, tandis que le secteur des biens de consommation (45 %) a le pourcentage de notes d’achat le plus faible.

Il n’est pas difficile de comprendre pourquoi Wall Street reste largement optimiste sur l’énergie, la plupart des analystes s’attendant à ce que les prix du pétrole restent élevés ou augmentent encore.

« De toute évidence, les valeurs énergétiques surperformeront en raison des coûts énergétiques élevés à l’heure actuelle. Le monde ne peut pas souffrir d’une panne d’électricité à l’heure actuelle car le déséquilibre entre l’offre et la demande mondiale est très fragile.a déclaré Louis Navellier, directeur des investissements de Navellier & Associates Inc., dans une note.

Tant que l’Arabie saoudite et l’OPEP+ maintiendront leur discipline de production, les haussiers du pétrole semblent prêts à gagner à long terme.

Écrit par Alex Kimani pour Oilprice.com

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