Le marché ignore la hausse soudaine de la production pétrolière américaine

La hausse du secteur de l’énergie ne montre aucun signe de ralentissement, le secteur étant confortablement fermé en tête du classement sectoriel S&P mardi, même avec Les prix du pétrole brut ont à peine baissé. La norme préférée du secteur de l’énergie, SPDR Energy Sector Selection ETF (NYSEARCA:XLE), est maintenant en hausse de 23,0 % depuis le début de l’année contre un rendement de -4,6 % par rapport à Standard & Poor’s 500. Les prix du pétrole ont poursuivi leur vigueur au début de l’année, le brut Brent affichant le mois prochain cinq jours de creux intrajournaliers et trois jours de sommets intrajournaliers au cours de la semaine dernière.

Le brut Brent pour livraison en avril, le contrat actuel du mois prochain, s’est établi à 89,26 dollars le baril le 31 janvier, contre un gain de 3,83 dollars le baril. Le brut Brent pour mars a expiré à 91,21 dollars le baril le 31 janvier, le plus haut niveau en sept ans de règlement, et a atteint un sommet intrajournalier sur sept ans de 91,70 dollars le baril le 28 janvier. Le Brent pour livraison après cinq ans ne s’est pas établi au-dessus de 70 dollars le baril depuis le 22 juillet 2015, mais se situe désormais dans la fourchette de ce niveau, après avoir augmenté de 0,87 dollar le baril pour s’établir à 69,13 dollars le baril le 31 janvier.

Les prix du gaz naturel aux États-Unis ont fortement augmenté en raison de la vague de froid sur la côte est, le contrat Henry Hub pour février gagnant 0,999 $ par million d’unités thermiques britanniques (mmBtu) w/w pour s’établir à 4,874 $/mmBtu. Le contrat de janvier a expiré le 27 janvier et a atteint un sommet en 13 ans à 7,46 $/mmBtu la veille de son expiration à 6 265 $/mmBtu. Le temps dans les régions consommatrices de gaz des États-Unis a été plus frais que d’habitude au cours des deux dernières semaines; L’American Gas Association (AGA) estime qu’il y a eu 248 jours pondérés de consommation de gaz au cours de la semaine se terminant le 29 janvier, soit 27 jours de plus que d’habitude. Le nombre cumulé de degrés-jours depuis le début du mois d’octobre s’élève à 2 396, soit 344 jours de moins que d’habitude.

Le Comité technique conjoint de l’OPEP s’est réuni mardi avant la réunion ministérielle de mercredi pour discuter des fondamentaux du marché pétrolier. Le groupe s’attendait à un surplus de pétrole en 2022 pour enregistrer 1,3 million de barils par jour en moyenne, contre sa précédente prévision de 1,4 million de barils par jour, Selon Reuters.

Sources proches du groupe Indique que l’OPEP+ est susceptible de s’engager à augmenter la production mensuelle de 400 000 barils par jour, tandis que Goldman Sachs Le cartel prévoit d’annoncer une augmentation de 800 000 b/j des quotas de production lors de sa réunion de mercredi. L’objectif de production de l’OPEP+ a été relevé de 400 000 b/j à sept reprises lors de réunions mensuelles depuis la conclusion de l’accord actuel en juillet 2021.

Fait intéressant, le joueur de Wall Street parie sur Goldman Sachs, JPOrgan et Morgan Stanley Regardez le déficit en 2022 alors que l’Organisation des pays exportateurs de pétrole (OPEP), l’Agence internationale de l’énergie (AIE) et le Département américain de l’énergie (DoE) prévoient d’importants excédents de pétrole.

Cependant, un autre expert du pétrole et des matières premières a mis en garde qu’un excédent pourrait s’accumuler sur les marchés pétroliers à un rythme plus rapide que prévu.

voler sous le radar

Standard Chartered déclare dans sa dernière mise à jour sur les produits de base du 1er février. L’augmentation de la production pétrolière américaine au quatrième trimestre 2021 est passée largement inaperçue des analystes du pétrole et du marché pétrolier.

Stanchart note qu’en octobre 2021, l’Energy Information Administration (EIA) des États-Unis prévoyait que l’approvisionnement américain en liquides pétroliers (hors gains de traitement des raffineries) serait de 17,86 millions de barils par jour le mois suivant. Cependant, les analystes estiment (en utilisant des données révisées publiées dans le rapport EIA Petroleum Supply Monthly « PSM » du 31 janvier) que l’approvisionnement américain en pétrole s’élevait en fait à 18,795 millions de barils par jour en novembre, soit une augmentation de 352 000 barils par jour (kb/j). ré). ). C’est 935 000 bpj de plus que les prévisions de l’EIA ci-dessus et 375 000 bpj (1,96 %) de moins que le sommet de janvier 2020.

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Les États-Unis ont ajouté plus de 900 000 bpj à l’approvisionnement au second semestre 2021, avec seulement l’Arabie saoudite.

Stanchart indique que la hausse de la production américaine est évidente dans le dernier lot de rapports sur les résultats des compagnies pétrolières, avec 2,018 millions de barils par jour de production de liquides pétroliers signalés jusqu’à présent au quatrième trimestre, soit une augmentation de 98 000 barils par jour (5,1%). Les prévisions de la société indiquent que la reprise devrait se poursuivre, en particulier grâce aux grandes sociétés pétrolières avec ExxonMobil (NYSE:XOM) affirmant que son objectif est d’augmenter sa production permienne de 25 % entre-temps chevron (NYSE : CVX) prévoient une croissance de 10 % en année pleine pour la production dans le Permien pour une période similaire.

L’offre excédentaire des États-Unis va à l’encontre du récit du marché par les partisans des banques d’investissement du super-cycle pétrolier. La croissance de l’offre américaine devrait être limitée en 2021 en raison de la pression des investisseurs pour les dividendes plutôt que pour la croissance. Cependant, les analystes de Stanchart affirment que de nombreux analystes n’ont pas compris le fait qu’aux prix actuels, les sociétés pétrolières et gazières peuvent augmenter de manière significative à la fois les bénéfices et les dépenses en capital.

En fait, les analystes ont prédit que nous verrons d’importantes révisions à la hausse jusqu’en 2022, probablement la croissance de l’offre de pétrole aux États-Unis de la part des agences, des consultants et des analystes de Wall Street. Si l’offre américaine reste à son niveau de novembre 2021 tout au long de 2022, la croissance annuelle moyenne dépassera toujours 1 million de barils par jour, ce qui est supérieur à la croissance actuelle de l’offre américaine prévue par l’Agence internationale de l’énergie (AIE) et le secrétariat de l’OPEP.

Stanchart dit qu’il s’attend à ce que l’offre de pétrole des États-Unis continue d’augmenter en 2022, et que cette augmentation ne restera pas longtemps sous le radar du marché.

Discipline du capital

Heureusement pour les haussiers, le banquier affirme que la croissance de la production américaine ne se poursuivra pas indéfiniment et que les producteurs indépendants devront s’en tenir à la discipline capitaliste.

Les experts en matières premières ont prédit que la croissance ralentira en 2023 et au-delà, avec une baisse de la croissance de la production des entreprises indépendantes cotées en bourse, même à des niveaux de prix élevés pesant sur les mandats ESG, les exigences des actionnaires en matière de discipline du capital et la pression pour rembourser le capital, la hausse des coûts de service et un manque de investissement affectant le creusement de nouveaux puits.

En outre, un facteur clé de la croissance de l’offre dans de nombreuses régions est de savoir si le forage augmentera suffisamment rapidement pour compenser toute réduction de l’achèvement des CLD. Sans forage supplémentaire, la croissance devrait ralentir, et pour l’instant, il n’y a aucun signe à Bakken et Nieubrara en particulier d’une reprise de l’activité selon les dernières données de Baker Hughes.

Par Alex Kimani pour Oilprice.com

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