Pourquoi certaines banques centrales se précipitent-elles pour augmenter les taux d’intérêt maintenant

New York
CNN
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Les banquiers centraux du monde entier envoient le message que la lenteur et la régularité ne permettront pas de gagner la course contre l’inflation.

Le gouverneur de la Banque d’Angleterre, Andrew Bailey, a déclaré après Augmentation inattendue des taux d’intérêt d’un demi-point de pourcentage Jeudi.

Bien que l’inflation ait ralenti dans de nombreux pays après plus d’un an de hausse des taux d’intérêt, elle reste supérieure au niveau de 2 % visé par de nombreuses banques centrales.

La hausse des taux d’intérêt est le principal outil dont disposent les banquiers centraux pour faire baisser l’inflation. Dans le même temps, les recherches indiquent qu’il existe un effet de décalage d’au moins 12 mois entre le moment où une banque centrale agit et le moment où ses actions se font sentir dans l’ensemble de l’économie.

C’est pourquoi la Réserve fédérale a suspendu les hausses de taux d’intérêt lors de sa réunion de juin après 10 hausses consécutives depuis mars dernier. Cependant, de nombreux responsables de la Fed indiquent que les taux d’intérêt pourraient encore augmenter le mois prochain car, comme Bailey, ils ne veulent pas risquer de perdre le contrôle de l’inflation s’ils n’agissent pas maintenant.

Pourquoi maintenant Il semblerait, un tel moment critique?

Les banquiers centraux ont un équilibre très délicat. Pendant un certain temps, il a semblé qu’ils pouvaient augmenter les taux d’intérêt sans trop nuire à leur économie. Mais maintenant le temps nous rattrape. Et avec une inflation toujours plus élevée qu’ils ne le souhaiteraient, les risques d’en faire trop pour réduire l’inflation sont équivalents à ceux de ne pas en faire assez.

Christine Lagarde, présidente de la Banque centrale européenne, a récemment comparé la hausse des taux d’intérêt à un avion se dirigeant vers une destination.

« Au début, l’avion doit monter en flèche et accélérer rapidement », a-t-elle déclaré dans un discours au début du mois. Mais à mesure qu’il approche de son altitude cible, il peut réduire son accélération et conserver sa vitesse actuelle. L’avion doit monter suffisamment haut pour atteindre sa destination, mais pas trop haut pour qu’il aille trop loin.

« L’avion monte toujours – et il continuera d’avancer jusqu’à ce que nous soyons assez rapides pour planer durablement et atterrir à destination », a déclaré Lagarde deux semaines avant que la Banque centrale européenne n’augmente les taux d’intérêt d’un quart de point de pourcentage. Les prix à la consommation ont augmenté dans les 20 pays qui utilisent l’euro 6,1% en mai, Dilution de 7% il y a un mois.

Une autre façon d’interpréter l’analogie de Lagarde est que si un avion ne monte pas assez haut pour atteindre une altitude de sécurité, il pourrait subir des turbulences excessives l’empêchant d’atteindre sa destination de 2 % d’inflation.

C’est exactement ce qui inquiète les banquiers centraux.

L’une des raisons pour lesquelles les banques centrales ont eu du mal à faire baisser l’inflation est que certaines parties de l’économie ne réagissent pas à des taux d’intérêt plus élevés. Par exemple, les prix des services aux États-Unis hors énergie ont augmenté de 6,6 % d’une année sur l’autre, selon les données de l’indice des prix à la consommation de mai. Alors que les prix de l’an dernier ont augmenté de 5,2% par rapport à 2021, jeIl est devenu clair que les prix élevés des services sont fixes.

Il est difficile pour les banques centrales de faire pression sur l’inflation lorsqu’elle est collante ou constamment élevée. Mais ce n’est pas impossible. C’est juste une question de combien de douleur ils veulent infliger à l’économie en augmentant les taux d’intérêt pour faire baisser l’inflation.

Prendre cette décision trop longtemps a ses propres conséquences, a déclaré Michael Purdue, professeur d’économie et directeur du Centre d’histoire monétaire et financière de l’Université Rutgers.

« Plus ils attendent, plus il faudra de resserrement pour faire baisser l’inflation », a-t-il déclaré à CNN. En effet, les recherches montrent que l’inflation, si elle n’est pas traitée, peut devenir de plus en plus difficile à contrôler pour les banques centrales en augmentant les taux d’intérêt.