Les coupes de l’OPEP+ ne font pas monter les prix du pétrole au Moyen-Orient

Les réductions volontaires de production dans l’OPEP+, promettant sur le papier des réductions allant jusqu’à 1,66 million de barils par jour, auraient dû être le sujet principal du mois de mai. Malheureusement pour beaucoup au Moyen-Orient, alors que les pays participants se préparaient à réduire leur production, le sentiment général du marché s’est détérioré de façon spectaculaire. Ce sont d’abord les marges des raffineries qui ont mis en garde contre les difficultés à venir, puis sont venues les données sur les marchés manufacturiers chinois plus stagnants, et les longues négociations sur le plafond de la dette américaine ont mis la cerise sur le gâteau baissier. Alors que les producteurs du Moyen-Orient envisageaient une formule de prix pour charger leurs expéditions en juin, ils n’ont pas nécessairement vu l’ampleur des vents contraires auxquels ils étaient confrontés. Il n’y avait toujours aucune mention de dommages, punissant les vendeurs à découvert sur le marché, et il y avait de l’espoir que les tendances négatives de la situation du marché pourraient changer une fois que la réalité des réductions de production de l’OPEP+ serait freinée par l’attraction. Cependant, les choses ont pris une tournure étrange et les nuages ​​ont été un pilier pour les principaux exportateurs de la région.

Graphique 1. Prix de vente officiels des expéditions Saudi Aramco de marchandises asiatiques (par rapport à la moyenne Oman/Dubaï). Source : Saudi Aramco.

La compagnie pétrolière nationale saoudienne Saudi Aramco a réduit tous ses prix de formule asiatique pour les expéditions à destination de l’Asie pour le mois de juin, augmentant simultanément les points de vente ouverts pour les destinations européennes. Pour l’Asie, la révision à la baisse devait être effectuée sur une base mensuelle. Malgré une légère augmentation de l’écart cash-to-cash par rapport aux contrats à terme de Dubaï, en hausse de 0,15 $ le baril par rapport à mars, les marges des raffineurs ont légèrement diminué tout au long du mois d’avril, et cette morosité a défini le sentiment des prix. Étonnamment, la plus forte baisse d’un mois à l’autre (baisse de 0,90 $ le baril par rapport aux OSP de mai) est survenue pour Arab Heavy, la qualité qui a connu les plus fortes augmentations au cours des derniers mois, tandis qu’Arab Light a été réduit de seulement 0,25 $ le baril à 2,55 $. Prime au baril par rapport à la moyenne d’Oman/Dubaï. Compte tenu de la baisse significative des prix et de l’engagement de l’Arabie saoudite de réduire de 500 000 barils par jour ses objectifs de production, il peut être surprenant que Saudi Aramco se soit engagé à allouer entièrement les volumes requis aux clients asiatiques. En supposant qu’Aramco réduise sa production, cela ne peut que signifier que la demande de barils saoudiens s’affaiblit dans un contexte de pressions récessionnistes.

Graphique 2. Taux de compensation pour les expéditions vers les États-Unis selon les grades sélectionnés (vs. ASCI) Source : Saudi Aramco.

Les exportations saoudiennes vers les États-Unis ont jusqu’à présent diminué de moitié d’une année sur l’autre, atteignant en moyenne 230 000 barils par jour cette année, selon les données de suivi de Kpler. De plus, la côte du Golfe n’est plus la principale zone pour les volumes restants encore livrés aux États-Unis, car les raffineurs de pétrole brut PADD 5 en difficulté ont récemment augmenté leurs achats. Les prix des OSP saoudiens ont atteint leur plus haut niveau depuis des années et sont bien au-dessus de toute autre source au Moyen-Orient depuis un certain temps déjà. La différence entre les cargaisons Basra Medium et Arab Medium vers la côte américaine du golfe est de 8 dollars le baril, bien que la qualité de ce dernier ne soit que légèrement meilleure que celle du premier. Malgré les prix, le bénéfice de Saudi Aramco a chuté de 19 % en glissement annuel à 31,9 milliards de dollars, ce qui correspond au prix moyen réalisé du brut qui est tombé à 81 dollars le baril au cours de la période janvier-mars. En relation: Les prix du pétrole coincés entre l’incertitude du plafond de la dette et davantage de réductions de l’OPEP +

Graphique 3. Prix de vente officiels ADNOC 2017-2023 (exact, ici vs. moyenne Oman/Dubaï). Source : ADNOC.

Le casse-tête de la fixation des prix de vente officiels sur un marché aussi volatil n’existe plus pour ADNOC, car sa formule de tarification dans le cadre du contrat de Murban s’élevait à 84,11 dollars le baril, soit près de 5 dollars le baril de plus qu’en mai. Alors que les prix fixes ont augmenté, la faiblesse des grades légers à l’échelle mondiale s’est également infiltrée dans les prix du Moyen-Orient alors que la principale référence de la région se rapprochait progressivement de Murban, terminant le mois avec une légère décote de 0,71 $ le baril par rapport au grade des EAU. Il s’agit d’une réalisation remarquable compte tenu du même différentiel de prix à Murban et à Dubaï au début de 2023, à environ 5 dollars le baril. Alors que Dubaï se consolidait à la suite des prochaines réductions de l’OPEP +, l’autre grande qualité d’exportation Upper Zakum aux Émirats arabes unis s’est finalement approchée de Murban avec un écart passant de 0,40 $ le baril à 0,70 $ le baril. Étant donné que Dubaï a échangé à peu près même avec Murban dans la première moitié de mai, Upper Zakum devrait voir de nouvelles augmentations au moment des prix de la formule de juillet 2023. D’autres qualités légères à Umm Lulu et Das n’ont connu que des changements marginaux car leurs caractéristiques de qualité sont propres. très similaire à Murban.

Graphique 4. Prix de vente officiels irakiens des marchandises à destination de l’Asie (vs. Oman/Dubaï). Source : Sumo.

Pour l’Irak, le fait que la Turquie semble retarder la résolution de la question kurde (au moins jusqu’à la fin du second tour des élections présidentielles) a été un obstacle inutile à la société nationale de commercialisation du pétrole SOMO. Si le président Erdogan était réélu au second tour, il faudrait probablement plusieurs semaines, voire plusieurs jours, pour que les exportations reprennent. Après tout, les dettes que la Turquie doit au gouvernement fédéral irakien ont toutes été contractées sous Erdogan. Pour les acheteurs asiatiques, SOMO a décidé d’étendre les prix Basra Medium (contrairement à Saudi Aramco qui a abaissé chaque qualité liée à l’Asie) et a augmenté les prix de la formule Basra Heavy de 0,10 $ le baril par rapport à mai, les portant à 3,30 $ le baril. Remise sur le baril vers Amman / Dubaï.

Graphique 5. Prix de vente irakiens des marchandises à destination de l’Europe (vs. brut Brent daté). Source : Sumo.

Semblable à Saudi Aramco, les prix de la formule européenne de Sumo sont plus conformes à la tendance générale au Moyen-Orient. Pour l’Irak, une correction des prix à la baisse était attendue depuis longtemps car le règlement de Brent Dated et ICE Brent (le premier utilisé par SOMO, le second utilisé par Saudi Aramco) a rendu les barils irakiens beaucoup moins chers que leurs homologues. Pour prendre un exemple, Basra Medium coûte environ 4 $ le baril moins cher qu’Arab Heavy, bien qu’il soit moins soufré. Malgré ces écarts, les exportations irakiennes vers l’Europe n’ont pas rebondi et ont oscillé autour des mêmes 600 000 bpj pendant la majeure partie de cette année, et même l’arrêt des exportations kurdes n’a pas réussi à faire passer les flux vers l’Europe au-dessus de ce niveau.

Graphique 6. Prix de vente officiels iraniens des marchandises à destination de l’Asie (par rapport à la moyenne Oman/Dubaï). Source : Compagnie pétrolière nationale iranienne (NIOC).

L’Iran a jusqu’à présent connu une année 2023 étonnamment peu dramatique, car un éventuel accord sur le nucléaire iranien a été complètement retiré de l’agenda géopolitique du jour. L’Iran connaît une période de fortes exportations avec des flux mensuels dépassant 1 million de barils par jour tous les mois de l’année jusqu’à présent, les autorités iraniennes affirment également que la production a franchi la barre des 3 millions de barils par jour pour la première fois depuis fin 2018. Les chiffres proviennent de Javad Awji, ministre du Pétrole iranien, soit environ 400 000 bpj de plus que les chiffres convenus fournis par des sources secondaires de l’OPEP. Reflétant peut-être cette confiance croissante, la National Iranian Oil Company a fixé le prix de la formule de qualité Iran Light à l’Asie à 5 cents le baril au-dessus d’Arab Light, pour la première fois depuis novembre 2020. Dans l’ensemble, l’Iran a suivi la stratégie de prix de Saudi Aramco. et réduit les OSP asiatiques de 0,20 $ par baril et de 0,80 $ par baril, respectivement, pour Iran Light et Iran Heavy.

Graphique 7. Prix de vente officiels du brut koweïtien à l’exportation vers l’Asie, comparés à la moyenne arabe et iranienne lourde (par rapport à la moyenne Oman/Dubaï). Source : Société pétrolière du Koweït.

Le Koweït a réussi à se remettre de la série de coups durs du mois dernier, en redémarrant la deuxième CDU de sa raffinerie d’Al-Zour après des réparations d’un mois. Dans un effort pour démarrer la troisième (et dernière) unité de distillation de la raffinerie à 615 000 bpj en juin et juillet, le Koweït a peut-être finalement atteint ce point lorsque toute sa capacité a finalement été mise en service. Les exportations koweïtiennes étant toujours en baisse et actuellement inférieures d’environ 200 000 bpj à la moyenne de 1,8 mb/j pour 2022, l’intensification d’Az-Zour devrait encore réduire la disponibilité du pétrole brut. En ce qui concerne les prix du pétrole brut koweïtien en juin, la société pétrolière d’État KPCs a réduit les OSP pour les exportations de pétrole brut koweïtien vers les clients asiatiques de 0,70 $ le baril à 1,70 $ le baril par rapport à la moyenne Oman/Dubaï. Ainsi, les variations de prix au Koweït ont été plus modestes que les hausses de Saudi Aramco pour les entreprises arabes moyennes et arabes lourdes, une tendance qui s’est également reflétée dans l’augmentation de 0,50 $ le baril de la KPC pour les marchandises destinées à l’Europe, soit la moitié des augmentations saoudiennes pour les entreprises européennes. clients.

Par Gerald Jansen pour Oilprice.com

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