Bien que la France ait évité une nouvelle récession, les prévisions économiques restent sombres

Bien que la France ait évité une nouvelle récession, les prévisions économiques restent sombres

En mars, le Financial Times a déclaré que la France « devenait la nouvelle Grande-Bretagne » alors que les transferts d’entreprises internationales et les réformes du marché libre étaient en cours. La France semble connaître un boom post-pandémique, les investissements directs étrangers à Paris dépassant ceux des autres capitales européennes, les importations d’énergie et les investissements des entreprises fermes compensant une baisse des dépenses de consommation. Cependant, après des mois de bouleversements politiques et de bouleversements sociaux, la réalité actuelle l’est remarquablement moins.
La France a manqué une autre évaluation négative de S&P ce mois-ci, peu de temps après avoir été déclassée par Fitch. Alors que l’économie commence à s’effondrer sous le poids de sa dette, les chances de la France d’évincer Londres semblent encore une fois lointaines. En effet, la première visite d’État du roi Charles depuis qu’il est devenu roi – présentée comme une « célébration des relations anglo-françaises » – a été discrètement reportée alors que les rues parisiennes étaient décorées de voitures en feu et de gaz lacrymogène au lieu de rubans bleus et rouges. Une série de grèves et de manifestations violentes ont exigé des pouvoirs exécutifs spéciaux du président pour contourner le parlement afin de relever l’âge légal de la retraite en France. Bien qu’elle soit désormais légale, l’expérience a laissé les agences de notation sous le choc.
La dernière réunion n’augurait rien de bon pour la France, bien que le ministre des Finances Bruno Le Maire et la Première ministre Elisabeth Borne aient fait plus pour présenter les finances publiques françaises sous un meilleur jour à S&P et que le pays ait évité de nouvelles dégradations. La plus grande économie de la zone euro devrait maintenant stagner, ce qui est compréhensible étant donné le climat économique mondial actuel, mais la situation financière du pays est incroyablement précaire.
La France, qui a quitté le groupe des 10 pays avec les meilleures notes économiques, est maintenant devenue plus sévère, une baisse progressive depuis la perte de sa prestigieuse note AAA il y a une décennie. Des mois de protestations et d’agitations furent infructueux. Cependant, pour un gouvernement qui tente de relancer l’économie, les réformes strictes des retraites, de l’assurance-chômage et de l’impôt sur la production ne semblent pas avoir été enregistrées auprès des institutions internationales, qui sont principalement liées au vaste déficit et à la dette du pays. . Selon Fitz, ceux-ci seront difficiles à réduire au milieu de « l’impasse politique » de la France, qui conduit souvent à des troubles sociaux « parfois violents ».
En mai, l’économie française a progressé à son rythme le plus lent de ces derniers mois, le secteur des services ayant perdu de son élan. Le secteur, que le président Emmanuel Macron espérait dynamiser pour rendre la France plus compétitive, est atone et parfois en décroissance. De mauvaises notations peuvent exacerber ce problème, le secteur privé français voyant les valorisations chuter en conséquence. Bien que l’emploi dans le secteur privé ait augmenté à son rythme le plus élevé en près d’un an, les dernières données ont montré un affaiblissement marqué de la confiance des entreprises, les inquiétudes concernant la baisse de la demande et la situation intérieure ayant durement frappé.

Alors que l’économie commence à s’effondrer sous le poids de sa dette, les chances de la France d’évincer Londres semblent encore une fois lointaines.

Zaid M. Belbagi

La contraction du secteur des entreprises survient après que l’inflation record a déjà érodé le pouvoir d’achat des ménages et entraîné la plus forte hausse des coûts de fabrication depuis juillet 2020. Il n’est donc pas surprenant qu’un sondage Reuters sur les attentes des économistes ait prévu une croissance de 0,0 %. Ces nouvelles concernent le gouvernement français, qui s’est appuyé sur la croissance pour « accélérer la réduction de la dette de la France et réduire le déficit public en dessous de 3% d’ici 2027 », comme l’a dit Le Maire. C’est, bien sûr, parce que la France a des dettes énormes. Outre le fait que 55,6 % du PIB sont consacrés aux dépenses publiques, le gouvernement français a emprunté des sommes énormes – « tout ce qu’il faut », selon les mots de Macron – pour protéger les familles et le secteur privé pendant les sévères fermetures de l’ère Covid. -19 pandémie.
Avec une dette par rapport à la production économique de 111 %, contre 66 % pour l’Allemagne, la France s’est retrouvée dans un groupe troublé de pays du sud de l’Europe comme la Grèce et le Portugal avec les ratios d’endettement les plus élevés de l’UE. La dette est si élevée que la Banque de France estime que le pays a 8,1 % de la dette mondiale. Ce chiffre, juste après celui des États-Unis, reflète des décennies d’emprunts pour soutenir les dépenses publiques. À mesure que les taux d’intérêt augmentent encore, le gouvernement pourrait avoir du mal à respecter ses obligations. Les intérêts sur la dette publique française atteindront près de 50 milliards d’euros (53 milliards de dollars) en 2022.
Malgré les efforts du gouvernement pour attirer les grandes entreprises et développer les services et les secteurs industriels français, la réalité est que les réductions de dépenses nécessaires nécessitent désormais des coupes dans des domaines politiques politiquement sensibles. Comme pour le tumulte qui a suivi la réforme des retraites de Macron, les coupes nécessaires pour étouffer l’avalanche d’avertissements sur les finances de la France nécessiteront des mesures impopulaires. Bien que le gouvernement français se soit moqué de l’analyse de Fitch, l’avertissement de l’agence américaine selon lequel les protestations et l’impasse politique pourraient faire pression sur Macron pour qu’il modifie le cours de la politique budgétaire ou annule ses réformes reflète un manque de confiance plus large dans la capacité du gouvernement à réduire le déficit.
Avec quatre ans de mandat, un gouvernement minoritaire et environ 26 % de la population, le président Macron fait face à de sérieux défis politiques. L’augmentation de la croissance économique et de l’activité mettra des années à se combiner avec les réductions de dépenses nécessaires pour alléger le fardeau de la dette française. Cependant, le président n’a pas bénéficié du mandat dont jouissaient ses prédécesseurs. S&P a averti qu’il pourrait abaisser la note de la France au cours des 18 prochains mois si les niveaux d’endettement ne baissent pas. La magnanimité de Macron l’a aidé à remporter un second mandat ; Cependant, c’est sa gestion de la crise de la dette française qui a scellé son héritage.

• Zaid M. Belbagi est commentateur politique et consultant auprès de clients privés entre Londres et le CCG.
Twitter : @Moulay_Zaid

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