septembre 29, 2022

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Voici tout ce que la Fed devrait faire aujourd’hui

Les travailleurs de la construction à l’extérieur du bâtiment de la Réserve fédérale Marriner S. Eccles sont photographiés le mercredi 27 juillet 2022 à Washington, DC.

Kent Nishimura | Temps de Los Angeles | Getty Images

Il n’y a pas beaucoup d’incertitude autour de la réunion de la Réserve fédérale de mercredi, les marchés s’attendant largement à ce que la banque centrale accepte une troisième hausse consécutive des taux de trois quarts de point.

Cela ne signifie pas pour autant qu’il n’y a pas beaucoup d’intrigues.

Tandis que Il est presque certain que la Fed atteindra Ce que le marché a exigé, il a beaucoup d’autres points à son ordre du jour qui retiendront l’attention de Wall Street.

Voici un bref résumé de ce à quoi s’attendre de la réunion de fixation des taux du FOMC :

les taux: Dans sa quête continue pour lutter contre l’hyperinflation, la Réserve fédérale est susceptible d’accepter une augmentation de 0,75 point de pourcentage qui portera le taux d’intérêt de référence à la fourchette cible de 3% à 3,25%. Il s’agit du taux le plus élevé sur les fonds fédéraux depuis le début de 2008. Les marchés évaluent peu de chances d’une augmentation complète d’un point de pourcentage, ce que la Fed n’a pas fait depuis qu’elle a commencé à utiliser le taux des fonds fédéraux comme principal outil de politique en 1990.

Perspective économique: Une partie de la réunion de cette semaine verra les responsables de la Fed publier une mise à jour trimestrielle sur les taux d’intérêt et les prévisions économiques. Bien que le résumé des perspectives économiques ne soit pas une prévision officielle, il donne un aperçu de la manière dont les décideurs voient les différents paramètres et taux d’intérêt. Le SEP comprend des estimations du produit intérieur brut, du chômage et de l’inflation mesurés par l’indice des prix des dépenses de consommation personnelle.

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Bitmap et prix final: Les investisseurs garderont un œil attentif sur le soi-disant graphique en pointillés de projection du taux des membres individuels pour le reste de 2022 et les années suivantes, la version de cette réunion étant d’abord prolongée jusqu’en 2025. Cela comprendrait une projection du « taux d’intérêt final,  » ou le point auquel les responsables pensent qu’ils peuvent arrêter d’augmenter les taux d’intérêt, ce qui pourrait être l’événement le plus émouvant de la réunion. En juin, le comité a fixé le taux d’intérêt définitif à 3,8 %. Il sera probablement supérieur d’au moins un demi-point de pourcentage après la réunion de cette semaine.

bol de koi: Président de la Réserve fédérale Jérôme Powell Il tiendra sa conférence de presse habituelle à l’issue de la réunion de deux jours. Dans ses remarques les plus importantes depuis la dernière réunion en juillet, Powell a déclaré Il a prononcé un discours court et précis Lors du séminaire annuel de la Réserve fédérale à Jackson Hole, dans le Wyoming, fin août, il a affirmé son engagement à faire baisser l’inflation et en particulier sa volonté d’infliger « quelques souffrances » à l’économie pour y parvenir.

Nouveaux enfants dans le bâtiment: Un petit hic dans cette réunion est la contribution de trois membres relativement nouveaux : le Gouverneur Michael S. Barr et les présidents régionaux Laurie Logan de Dallas et Susan Collins de Boston. Collins et Barr ont assisté à la réunion précédente en juillet, mais ce sera leur premier SEP et point prévu. Bien que les noms individuels ne soient pas liés aux perspectives, il sera intéressant de voir si les nouveaux membres sont conformes à l’orientation politique de la Fed.

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La grande image

Mettez tout cela ensemble, et ce que les investisseurs surveilleront de près sera le ton de la réunion – à savoir jusqu’où la Fed est prête à aller pour lutter contre l’inflation et si elle craint d’en faire trop et de pousser l’économie dans une situation encore plus grave. récession.

à en juger par Dernière action de marché Et commentaire, l’attente est pour une ligne dure.

« Lutter contre l’inflation est une tâche », a déclaré Eric Winograd, économiste en chef chez Alliance Bernstein. « Les conséquences de ne pas lutter contre l’inflation sont plus importantes que les conséquences de la combattre. Si cela signifie stagnation, c’est ce que cela signifie. »

Winograd s’attend à ce que Powell et la Fed adhèrent à la stipulation de Jackson Hole selon laquelle la stabilité financière et économique dépend entièrement de la stabilité des prix.

Ces derniers jours, les marchés ont commencé à baisser les bras Croire que la Fed ne montera que cette année Commencez ensuite à couper au début ou à la mi-2023.

« Si l’inflation est vraiment tenace et qu’elle reste élevée, ils n’auront peut-être qu’à serrer les dents et à durer un moment », a déclaré Bill English, professeur à la Yale School of Management et ancien économiste en chef de la Réserve fédérale. « C’est une période très difficile d’être un banquier central en ce moment, et ils vont faire de leur mieux. Mais c’est dur. »

La Réserve fédérale a atteint certains de ses objectifs de resserrement des conditions financières, avec la chute des actions, ralentissement du marché du logement Au point de récession et de rendements du Trésor atteignant des niveaux jamais vus depuis les premiers jours de la crise financière. La valeur nette de la famille a chuté de plus de 4 % au deuxième trimestre pour s’établir à 143 800 milliards de dollars, en grande partie en raison d’une baisse de la valorisation des avoirs boursiers, Selon les données de la Réserve fédérale Sorti plus tôt en septembre.

Cependant, le Le marché du travail est resté solide Et les salaires des travailleurs continuent d’augmenter, créant des inquiétudes quant à un tourbillon des salaires et des prix alors même que les coûts de l’essence à la pompe chutent de façon spectaculaire. Ces derniers jours, Morgan Stanley et Goldman Sachs ont reconnu que la Fed pourrait devoir relever ses taux jusqu’en 2023 pour faire baisser les taux.

« Le genre de porte que la Fed essaie de franchir, où elle ralentit suffisamment les choses pour faire baisser l’inflation, mais pas au point de provoquer une récession, est une porte très étroite et je pense qu’elle se rétrécit », a déclaré English. Il existe un scénario similaire où l’inflation reste obstinément élevée et la Fed doit continuer à augmenter, ce qui, selon elle, est une « très mauvaise alternative pour l’avenir ».

La Fed acceptera la récession au nom de la lutte contre l'inflation