mars 28, 2024

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Les craintes de récession ne peuvent freiner le boom des matières premières

Les craintes de récession ne peuvent freiner le boom des matières premières

plus tôt cette semaine, Brent brut Il est tombé en dessous de 100 dollars le baril pour la première fois depuis des mois. Alors j’ai fait Centre ouest du Texas. Le cuivre est tombé à son plus bas niveau en près de deux ans. C’était comme si l’inflation avait mal agi. Une récession approchait et la demande de biens était sur le point de chuter. Ensuite, le pétrole et le cuivre se sont dissipés. Cela a duré toute la journée, même si le prix du cuivre fluctuait avec les nouvelles en provenance de Chine et ses perspectives économiques pour le reste de l’année et à moyen terme. La dernière reprise des prix du cuivre a été, en fait, attribué Selon certains, le gouvernement chinois pourrait fournir des mesures de relance supplémentaires pour maintenir l’économie à un rythme sain.

Cependant, il était facile de voir la reprise du pétrole malgré l’incertitude notoire sur les marchés pétroliers. La raison pour laquelle il était si facile de voir l’avenir était l’essentiel. Indépendamment de ce qui se passe sur le marché spéculatif, le fait que l’offre mondiale de pétrole est rare alors que la demande est bien vivante et continue d’augmenter ne peut être ignoré.

Le Financial Times l’a rapporté explicitement. Dans un article publié plus tôt cette semaine qui traitait de la baisse des prix des matières premières, selon les auteurs Il a dit Que « les fonds spéculatifs ont joué un rôle déterminant dans les récentes baisses de prix des matières premières – en vendant des positions longues ou positives sur certaines matières premières souvent remplacées par des paris baissiers ».

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Si la grande peur en 2020 et 2021 est le Covid, cette année en compte deux : Vladimir Poutine en Russie et la récession. De plus en plus, ce dernier semble surpasser le premier en valeur terrifiante.

Parler de récession est partout dans les nouvelles. Les banques centrales sont critiquées pour avoir resserré trop rapidement leur politique monétaire, accélérant les pressions récessives. Ce n’était qu’une question de temps avant que les fonds spéculatifs décident de jouer la sécurité et de commencer à vendre. Mais, et c’est la partie importante, cela n’a rien à voir avec les bases. Les fondamentaux sont la raison pour laquelle le pétrole est en hausse après une journée de déclin.

Wells Fargo a récemment souligné à quel point il n’y a pas de relation entre les mouvements des prix du marché et la demande et l’offre réelles. Selon la division de la stratégie d’investissement de la banque, les États-Unis, premier consommateur mondial de pétrole, sont déjà en Récession.

« Il y a la partie technique de la récession, mais il y a ensuite une détérioration significative de la consommation et de l’emploi », a déclaré Samir Samana, analyste en chef des marchés mondiaux au Wells Fargo Investment Institute, à Bloomberg cette semaine. « La partie technique est l’histoire de la première moitié, et le fardeau du chômage et de la consommation est la seconde moitié », a ajouté Samana.

L’inflation s’est avérée, selon les analystes de Wells Fargo, beaucoup plus rapide et plus large que prévu initialement, ce qui a détérioré la confiance des consommateurs et amené les entreprises à modifier leurs plans de dépenses. Mais la demande de pétrole reste aussi forte qu’il y paraît dans le monde, bien que certains analystes s’attendent à une baisse. Selon Ed Morse de Citi, par exemple, « presque tout le monde a abaissé ses prévisions de demande pour cette année ». La demande « n’a tout simplement pas augmenté sur une base empirique autant que les gens s’y attendaient », a déclaré Morse. Raconter Télévision Bloomberg.

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La demande n’augmente peut-être pas comme prévu – cela aurait été bizarre à ces prix – mais l’offre n’est pas tout à fait en plein essor non plus, ce qui a peut-être été le moteur du dernier prix de l’Arabie saoudite. se lever Aux acheteurs asiatiques d’approcher des niveaux record. Les vendeurs ne sont pas enclins à augmenter leurs prix lorsqu’ils s’attendent à ce que la demande pour leurs produits chute.

Pas étonnant alors que Goldman Sachs, contrairement à Citi, Dit Ce pétrole pourrait jusqu’à présent atteindre 140 dollars le baril, même avec toutes les craintes de récession qui tourbillonnent sur le marché. « 140 $ est toujours notre principal problème, contrairement aux actions, qui sont des actifs proactifs, les matières premières doivent résoudre le problème incompatible de l’offre et de la demande aujourd’hui », a déclaré Damien Corvalin de Goldman à CNBC cette semaine.

Ces prévisions de prix, tant de Citi que de Goldman, ne tiennent pas compte des ruptures d’approvisionnement – les mêmes ruptures d’approvisionnement qui il y a à peine deux mois, voire un mois, ont été captivées par les marchés. Les perturbations devraient provenir principalement des exportations de pétrole russe, mais cela pourrait désormais être pris en compte dans les prix car il reste encore près de six mois avant que l’embargo pétrolier de l’UE n’entre en vigueur.

En attendant, les alternatives à cette offre pour l’Europe sont encore rares en raison du volume des exportations de pétrole russe vers le continent. Cela devrait continuer d’avoir un impact à la hausse sur les prix du pétrole, quelles que soient les tendances économiques. Même si une récession réduit la demande de pétrole, cela pourrait prendre autant de temps pour détruire la demande réelle que Citi, selon Citi, pourrait pousser le pétrole à 65 dollars le baril.

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Les craintes de récession ont une base solide. Cela ne fait guère de doute. Cependant, les fondamentaux des matières premières, non seulement dans le pétrole et le gaz, mais aussi dans les matières premières agricoles et les métaux, n’ont pas changé simplement parce que les fonds spéculatifs ont soudainement commencé à s’inquiéter d’une récession. Ils sont encore serrés. Cela fixe un prix minimum qui y restera tant que l’offre restera tendue.

Par Irina Slough pour Oilprice.com

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