L’économie canadienne a terminé 2022 en beauté. Qu’est-ce que cela signifie pour une récession? – National

De nouvelles données ont montré que l’économie canadienne était au point mort jusqu’à la fin de 2022, mais certains économistes affirment qu’une forte demande sous-jacente pourrait empêcher la récession de se produire plus longtemps ou éviter complètement la déflation.

Statistique Canada a déclaré mardi que le produit intérieur brut réel était « pratiquement inchangé » au quatrième trimestre de l’année dernière, mettant fin à une séquence de croissance au cours des cinq trimestres précédents.

Les chiffres réels du PIB ont surpris de nombreux économistes, le consensus prévoyant une croissance de 1,6 % au quatrième trimestre. La Banque du Canada s’attendait à une croissance de 1,3 % au quatrième trimestre.

« C’était un peu choquant quand nous avons vu cela », a déclaré James Orlando, économiste en chef à la Banque TD.

Il dit à Orlando Global News que même si une croissance stable peut sembler sombre – il l’a qualifiée de « buzz » d’un communiqué économique dans une note aux clients mardi – les détails révèlent plus de force dans l’économie que ne le suggèrent les chiffres du titre.

Par exemple, la baisse des arriérés de stocks a été le principal frein au PIB au cours du dernier trimestre, a déclaré StatCan, après la croissance record du secteur aux deuxième et troisième trimestres de 2022.

Orlando dit qu’il s’agit principalement d’une réflexion après coup sur la pandémie de COVID-19 qui continue de se répercuter sur l’économie. Les entreprises se sont précipitées pour reconstituer leurs stocks après la levée des restrictions pandémiques – puis des saisons record – mais ont pressé la production à la fin de l’année lorsque les craintes d’une récession se profilaient.

« Pour une entreprise, vous ne voulez pas être coincé avec trop de stocks si l’économie ralentit », explique Orlando.

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StatCan a déclaré que les investissements des entreprises dans les machines, l’équipement et le logement ont chuté au cours des derniers mois de 2022, bien qu’Orlando affirme que cela correspond à peu près aux attentes des économistes.

Caché dans la forte demande des consommateurs se trouvait la stagnation du PIB, a noté Orlando, les dépenses augmentant ici de 2% par an.

« Vous devez regarder au-delà des stocks pour voir des fondamentaux décents dans l’économie, en particulier du côté des consommateurs », dit-il.

Alors que Statistique Canada a déclaré que le produit intérieur brut réel avait chuté de 0,1% en décembre, l’agence a également déclaré que les indications préliminaires indiquaient une croissance de 0,3% d’un mois sur l’autre en janvier.

Orlando note que peu de lectures économiques soutiennent un bon début d’année. Le suivi des cartes de crédit de la TD indique que les Canadiens ont continué à dépenser en janvier malgré les attentes d’un ralentissement économique ; Le principal rapport sur l’emploi de ce mois-ci soutient également la demande continue des consommateurs.

Malgré les « peaux » du quatrième trimestre, la Banque TD s’attend à ce que la croissance au premier trimestre de 2023 s’accélère à 0,3 % par an.

Orlando dit que cela va à l’encontre de l’idée que le Canada pourrait commencer la nouvelle année en période de récession. Alors que la TD s’attend à un ralentissement économique avec une croissance négative au troisième trimestre, la banque n’appelle pas actuellement à une récession en 2023.

Orlando affirme que les chiffres solides de l’emploi – l’économie a créé 150 000 emplois en janvier – soutiennent les dépenses continues des ménages canadiens, ce qui pourrait à son tour stimuler la croissance du PIB et pousser l’activité économique généralement à la hausse cette année.

« Cela contredit le récit de l’atterrissage brutal », dit-il.

« Tout le monde s’attend à un ralentissement des dépenses, à un ralentissement du marché du travail, mais l’impact des bonnes données dont nous disposons peut se poursuivre et maintenir cet élan un peu plus longtemps. »

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Tous les économistes ne sont pas sûrs qu’un bon début de 2023 soit suffisant pour éviter une récession cette année.

Stephen Brown, économiste en chef adjoint pour l’Amérique du Nord chez Capital Economics, reconnaît que l’économie connaîtra probablement une croissance « marginale » au premier trimestre 2023, mais il ne s’attend pas à ce que cette dynamique se poursuive.

Cela souligne la nature « temporaire » de certains des facteurs qui alimentent les bons chiffres avancés de janvier, notamment le temps relativement plus chaud à travers le pays, qui a tendance à être favorable aux dépenses de consommation.

Brown dit que les indicateurs avancés tels que les enquêtes sur le climat des affaires suggèrent que le produit intérieur brut se dirigera vers la stagnation ou le déclin pur et simple d’ici le milieu de l’année.

« Je pense que les risques de récession sont toujours réels et nous continuons à nous attendre à une récession au cours des deuxième et troisième trimestres. »

Cependant, Brown note qu’il ne s’attend pas à une augmentation significative du chômage global au Canada pendant la récession, car certains secteurs, tels que les services à fort contact, y compris les voyages et les restaurants, poursuivent leur longue reprise après la pandémie.

Pendant ce temps, les dernières perspectives provinciales publiées par la Maison des congrès du Canada mardi prévoient que le pays connaîtra une très légère amélioration de l’économie cette année et au moins un quart de croissance économique négative.

Mais le groupe de réflexion indique également que les pires scénarios d’une stagnation prolongée ou d’une grave instabilité des marchés du travail et des capitaux deviennent moins probables.

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Parmi les provinces, le rapport indique que Terre-Neuve-et-Labrador connaîtra la croissance la plus rapide cette année avec la reprise de la production de la plate-forme pétrolière extracôtière Terra Nova.

Le Conference Board affirme que les économies de l’Alberta et de la Saskatchewan se porteront également bien à court terme, soutenues par le secteur pétrolier et gazier et les perspectives positives de l’agriculture.

À l’autre extrémité du spectre, le rapport indique que les économies du Québec et du Nouveau-Brunswick seront à peu près stables cette année avant de renouer avec la croissance en 2024.

Orlando a déclaré que le conseil des gouverneurs de la banque centrale « se sentait probablement un peu hésitant » quant à ses plans de pause conditionnelle dans les hausses de taux d’intérêt pour évaluer si leurs augmentations jusqu’à présent ont été suffisamment efficaces pour calmer l’économie, et donc l’inflation.

« La Banque du Canada n’a rien à faire », dit-il.

« De toute évidence, ils vont s’asseoir et regarder et s’assurer que les choses ne commencent pas à monter trop haut. Mais je pense qu’ils seront heureux d’être là où ils sont et de simplement regarder les données arriver. »

Brown dit que la Banque du Canada, qui doit annoncer sa prochaine décision sur les taux d’intérêt le 8 mars, se trouve dans une position distincte de ses homologues des banques centrales. Les pressions sur les prix se sont avérées « constantes que prévu » aux États-Unis et en Europe, dit-il, tandis que les perspectives d’inflation au Canada sont « très encourageantes », venant moins que prévu à un taux annualisé de 5,9 % le mois dernier.

« Outre le fait que le PIB est plus faible que prévu, tout cela est cohérent avec le fait que la Banque reste à l’aise avec cette pause conditionnelle dont nous nous avons parlé en janvier », a-t-il déclaré.

Les décideurs bancaires resteront probablement prudents quant au calendrier des baisses de taux, a déclaré Brown, les risques à la hausse pesant sur l’inflation maintenant les chances de nouvelles augmentations des baisses dans les mois à venir.

– Avec des fichiers de La Presse Canadienne

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