La tempête parfaite a pris les marchés pétroliers au dépourvu

Il y a deux ans, au plus fort de l’épidémie, BP A écrit Dans son rapport annuel sur les perspectives énergétiques, la demande mondiale de pétrole a culminé à environ 100 millions de barils par jour en 2019, et qu’elle ne fera que baisser depuis lors en raison des effets de la pandémie et d’une transition énergétique qui s’accélère. Seulement deux ans plus tard, BP reconnaissance Il a peut-être sous-estimé la soif mondiale de pétrole, même s’il s’est héroïquement accroché à sa prédiction à long terme selon laquelle l’électrification des transports entrerait finalement dans l’ère du pic de la demande de pétrole.

Pendant ce temps, les banques d’investissement s’attendaient à un rebond de la demande car c’était la chose naturelle à se produire après une récession pandémique déclenchée par toutes les fermetures. Ce à quoi ils ne s’attendaient pas – parce que c’est impossible à prévoir – était la portée et la vitesse du recul.

Jeffrey Currie de Goldman Sachs a récemment reconnu qu’il existe un écart entre les attentes et la réalité dans la gamme des un entretien Avec Bloomberg, disant: «Les marchés ont évolué plus rapidement et le resserrement sous-jacent a été plus profond que nous ne le pensions il y a trois ou six mois.

« C’est là où nous devrions être, mais c’est beaucoup plus profond que nous ne le pensions au départ. L’énergie et la nourriture en ce moment, alors que nous entrons dans les mois d’été, sont très enclines à la hausse », a ajouté Corey.

Il peut être intéressant de noter qu’il y a encore trois à six mois, bien avant que l’offre russe ne devienne un facteur de potentiel de hausse des prix du pétrole, il y avait pas mal de voix officielles affirmant que le marché pétrolier était, en fait, en équilibre.

Ed Morse de Citi était l’une de ces voix. En février, Javier Blass a déclaré à un journaliste de Bloomberg qu’il s’attend à ce que le marché pétrolier passe en territoire excédentaire grâce à l’augmentation de la production pétrolière des États-Unis – du Permien, en particulier – du Brésil et du Canada.

En fait, EIA a récemment Prévisions climatiques La production de pétrole dans le Permien atteindra un niveau record ce mois-ci, mais cela ne semble pas suffisant pour compenser le déséquilibre pétrolier mondial, de nombreux producteurs américains indiquant qu’ils ne veulent pas – ou ne peuvent pas en raison de pénuries et de retards – augmenter la production.

Au Canada, la production augmente et, selon le premier ministre albertain Jason Kenney, la production totale du pays pourrait augmenter de près d’un million de barils par jour, mais cela ne s’est pas encore produit. Au Brésil, la production aussi en augmentant Mais il n’a jusqu’à présent pas réussi à faire la différence dans le département des prix.

Bien sûr, les raisons de cette situation des prix sont, premièrement, les sanctions contre la Russie, qui se trouve être le plus grand exportateur de pétrole et de carburant au monde, et deuxièmement, l’incapacité de l’OPEP à produire autant qu’elle avait convenu en raison de problèmes avec certains membres du syndicat. le cartel. Pendant ce temps, les deux membres de l’OPEP disposant d’une capacité de réserve suffisante pour compenser la perte de barils russes, l’Arabie saoudite et les Émirats arabes unis, craignent d’être exploités.

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Il y a peut-être quelque part un analyste pétrolier de génie qui a prévu cette situation. Il ne faut probablement pas être un génie pour repérer les tendances : les membres de l’OPEP qui ne peuvent pas respecter leurs quotas de production ont du mal à augmenter leur production depuis des années ; Les relations entre les États pétroliers du Moyen-Orient et de l’Occident se sont également détériorées depuis des années. Le fait que la Russie soit le plus grand exportateur de pétrole au monde n’est pas exactement une nouvelle.

La plus grande surprise, quelque chose de très difficile à anticiper, a peut-être été la rapidité avec laquelle la demande de pétrole s’est redressée et la résistance de cette demande malgré les prix élevés du pétrole que le monde connaît depuis des années. Avec le recul, il est facile d’attribuer cela à une demande refoulée après les fermetures, mais le recul est connu pour faciliter l’explication d’événements qui étaient presque impossibles à prévoir.

Le problème avec le pétrole et toute autre analyse est, bien sûr, qu’il y a toujours des hypothèses qui doivent être faites en raison du manque de toutes les informations nécessaires. Les hypothèses sont souvent sûres, mais parfois, lorsqu’un joker entre dans le jeu, les hypothèses deviennent rapidement sans valeur. Dans ce cas, la Russie était la carte de base, mais même les cartes bien connues ont refusé de jouer dans les hypothèses des analystes.

La production américaine n’augmente pas autant ou aussi vite que certains l’avaient prévu, car le WTI a dépassé les 100 $ et y est resté. L’électrification des transports ne sape pas la demande car l’électrification des transports se produit plus lentement que prévu. Peut-être plus important encore, l’OPEP+ peut dire qu’elle augmentera la production d’un million de barils supplémentaires par jour, mais il est très loin d’être certain que les mots se traduiront par des actes.

Ceux-ci semblent être tous les ingrédients nécessaires pour une tempête de pétrole parfaite, cristallisée avec la dernière panne massive dans les champs pétrolifères de la Libye. Les choses sont, en fait, bien pires que ce à quoi tout le monde s’attendait et, peut-être encore plus alarmantes, elles le seront pendant un certain temps car aucune solution rapide n’est sur la table.

Les dernières nouvelles du plus grand consommateur du monde imposent des restrictions à l’exportation. Cela entraînera certainement une chute des prix intérieurs, mais cela poussera les prix internationaux plus loin et pourrait nuire à l’amitié de Washington avec Bruxelles. La dernière en date du plus grand importateur mondial est que stockage sur le brut alors que la production des raffineries diminue. Le stockage semble être la chose intelligente à faire pendant cette tempête.

Par Irina Slough pour Oilprice.com

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