La quatrième hausse consécutive des taux est attendue alors que l’inflation augmente

LONDRES – IN banque d’Angleterre On s’attend à ce qu’elle choisisse de relever les taux d’intérêt pour la quatrième fois consécutive jeudi, mais les économistes craignent qu’elle n’entre dans des eaux de plus en plus agitées.

L’inflation annuelle au Royaume-Uni a atteint un sommet en 30 ans de 7 % en mars, les prix des aliments et de l’énergie continuant d’augmenter. Pendant ce temps, la confiance des consommateurs a chuté au milieu des craintes de ralentissement de la croissance économique après l’invasion non provoquée de l’Ukraine par la Russie.

La banque a imposé sa troisième hausse consécutive lors de sa réunion de mars, portant le taux d’intérêt à 0,75%, et le marché s’attend à une hausse de 25 points de base à 1% lorsque le comité de politique monétaire se réunira jeudi.

Comme de nombreuses banques centrales dans le monde, la banque est confrontée à la tâche difficile de freiner l’inflation sans stopper la croissance.

Le gouverneur Andrew Bailey a récemment noté que la banque est sur une « voie étroite » entre croissance et inflation, et a laissé entendre que la banque pourrait envisager d’adopter une approche plus progressive du resserrement, plutôt que de suivre la Réserve fédérale américaine avec une hausse de 50 points de base.

Le Comité de politique monétaire prévoyait en février que l’inflation culminerait à 7,25 % en avril, mais les économistes s’attendent maintenant à ce qu’elle dépasse ce chiffre et reste élevée plus longtemps à la lumière de l’invasion russe de l’Ukraine et de la hausse subséquente des prix des matières premières.

Compte tenu de la nature des pressions inflationnistes, l’économiste en chef de Brainberg, Calum Pickering, a déclaré mardi dans une note intitulée « BoE Preview: Risky Rise » que l’augmentation largement attendue de la banque n’est « pas sans risques ».

« Sur l’horizon politique pertinent – disons dans deux ans – le choc Poutine est susceptible de réduire la croissance de la demande, ce qui pourrait également affecter la dynamique de l’inflation au fil du temps. Si nous n’avons pas de chance, le Royaume-Uni est déjà au début de la récession », dit Pickering.

« Au milieu de l’incertitude extraordinaire, les décideurs – qui devraient viser à réduire les pertes de production au cours du cycle économique – feraient bien de maintenir la politique inchangée pour le moment jusqu’à ce que les données entrantes dictent la réponse politique appropriée. »

Même avant la guerre en Ukraine, le MPC s’attendait à une inflation constamment élevée et à des perspectives de croissance sombres, et James Smith, économiste chez ING Developed Markets, a déclaré que les nouvelles prévisions publiées jeudi devraient montrer que l’arbitrage croissance-inflation n’a fait que gonfler depuis alors. .

« Le résultat net devrait être des attentes d’inflation qui culmineront autour de 9% en avril et resteront bien en deçà jusqu’en 2022, et les prévisions économiques montrent au moins un quart de croissance négative cette année », a-t-il ajouté.

scission émergente

Avec ce terrain unique, l’incertitude s’accompagne de l’attente d’une plus grande divergence entre les décideurs politiques. Le comité de politique monétaire a voté 8 contre 1 en faveur d’une augmentation de 25 points de base en mars, le sous-gouverneur John Cunliffe citant des risques à double face pour les attentes d’inflation comme raison de son vote pour maintenir le taux d’intérêt de la banque inchangé.

Smith a également suggéré que tout signe d’élargissement de l’opposition indiquerait aux marchés que le cycle de hausse des taux pourrait s’arrêter.

« La question pour cette semaine est de savoir si les risques accrus pesant sur la demande inciteront d’autres décideurs politiques à se ranger du côté de Cunliffe – qui continueront probablement à soutenir une approche attentiste », a déclaré Pickering de Berenberg.

« A en juger par les marchés OIS (Overnight Index Swaps), qui s’attendent à ce que la BoE procède à six autres hausses de taux en 2022 pour porter le taux d’escompte à 2,25% d’ici la fin de l’année, davantage d’opposants pro-restent. Ils sont considérés comme soudains. pessimisme. »

Les ventes d’obligations n’ont pas encore commencé

La banque a commencé à dissoudre son bilan en février, réduisant négativement le record de 875 milliards de livres d’obligations britanniques détenues au début de l’année, en ne réinvestissant pas les actifs arrivant à échéance et en vendant activement 20 milliards de livres d’obligations d’entreprises plus petites.

Pickering a noté que si les prévisions de la banque centrale indiquent que les ventes d’or actives peuvent commencer lorsque le taux d’escompte atteint 1 %, les risques accrus de volatilité du marché et de resserrement des conditions financières rendent peu probable le début des ventes d’or actives jeudi.

« Dans le cas où la BoE lancerait des ventes d’or actives, il est probable qu’elles commenceront très progressivement – peut-être à un rythme ne dépassant pas 1 milliard de livres sterling par semaine – afin que les décideurs politiques aient la possibilité d’évaluer l’impact du marché et d’ajuster le rythme. par la suite si nécessaire », a-t-il déclaré.