La fin de l’argent facile : la brutale banque japonaise d’impression d’argent cesse d’imprimer de l’argent et réduit les titres publics en dessous du niveau de juillet 2020

Ses avoirs en actions très médiatisées mais très petites cotées en bourse sont également sur la glace.

par Loup Richter à Rue du Loup.

La Banque du Japon – qui s’est engagée dans un QE depuis plus longtemps que toute autre banque centrale et a sauté dans un QE brutal lorsque sa nouvelle dette économique nationale envers les Abenomics est entrée en vigueur au début de 2013 – a commencé à réduire le QE fin 2020, et le QE s’est terminé complètement en mai 2021. Depuis février 2021, la Banque du Japon a déjà tomber Ses avoirs en titres d’État japonais, principal moteur de l’assouplissement quantitatif et catégorie la plus importante de son bilan (72 % du total des actifs), ont augmenté de 3,5 %.

Au bilan de fin décembre, qui a été publié aujourd’hui, la Banque du Japon a réduit ses avoirs en titres d’État japonais à 521,1 billions de yens (4,5 billions de dollars), soit moins qu’en juillet 2020. Pointer sur la fin de l’assouplissement quantitatif Avec la publication du bilan d’août lorsqu’il est devenu clair ce qui se passait :

La volatilité de ces avoirs est liée à l’émission importante d’obligations à long terme au bilan de la Banque du Japon. Lorsqu’une émission arrive à échéance, la Banque du Japon récupère son argent, mais n’achète les remplaçants qu’un mois ou deux plus tard.

Fin décembre, ces titres publics se composaient de 507,8 billions de yens d’obligations d’État japonaises (JGB) et de 13 300 milliards de yens de bons du Trésor japonais à court terme. La baisse des avoirs en titres publics de la Banque du Japon depuis février s’est concentrée sur ces bons du Trésor.

ETF d’actions, REIT japonais, papiers d’entreprise et obligations d’entreprise.

Dans les médias financiers américains, l’assouplissement quantitatif de la banque centrale du Japon a été le plus apprécié par ses achats d’ETF d’actions japonaises. Mais au final, les achats, qui se sont terminés en 2020, ont été minuscules : seulement 36 700 milliards de yens, soit environ 5 % du total des actifs de la Banque du Japon.

La Banque du Japon évalue ses FNB d’actions en fonction de leur valeur marchande actuelle. Le Nikkei 225 est en hausse d’environ 8% au cours des 12 derniers mois. Au cours de la même période, les avoirs des ETF en actions de la Banque du Japon n’ont augmenté que de 2 %.

En outre, la Banque du Japon a également acheté des REIT japonais, des papiers d’entreprise et des obligations d’entreprise en plus petites quantités. Tous les fonds négociés en bourse, les REIT japonais, les papiers d’entreprise et les obligations d’entreprise ont totalisé 48 700 milliards de dollars, juste en dessous du pic de février 2021. Ils ne représentent que 6,7 % de l’actif total de la Banque du Japon :

prêts de relance.

La Banque du Japon a plusieurs programmes de prêts de relance : ses programmes de prêts de relance anti-pandémie et ses programmes de prêts pré-pandémie qui sont censés stimuler les prêts bancaires. Ensemble, ces prêts constituent le deuxième poste du bilan de la Banque du Japon après les titres publics et représentent 20 % de son actif total. Ces prêts ont continué de croître.

Le graphique ci-dessous montre les principales classes d’actifs du bilan de la Banque du Japon à partir de février 2020 : titres d’État (violet), prêts (vert), total agrégé des ETF, fonds communs de placement (J-REIT), papiers d’entreprise et obligations d’entreprise (ligne rouge) en bas) :

Dépréciation totale des actifs.

Tous les actifs du bilan de la Banque du Japon combinés sont tombés à 723,8 billions de yens (6,24 billions de dollars) fin décembre, légèrement inférieur à celui de mai 2021 :

La vision à long terme du bilan de la Banque du Japon montre l’impact de la dette économique nationale du Japon sur les Abenomics sous le Premier ministre Shinzo Abe, qui a commencé au début de 2013 et s’est terminé après qu’Abe a annoncé sa retraite en août 2020, lorsque la Banque du Japon a tranquillement a commencé à diminuer. Ses achats d’actifs et la fin du Quantitative Easing totalement en mai 2021 :

Au cours de la période de 18 mois allant de janvier 2006 à juin 2007, qui est entourée en vert, la Banque du Japon a réduit ses actifs de 36%, annulant cinq années d’assouplissement quantitatif, presque tous depuis 2001, la première mesure récente de  » resserrement quantitatif. « 

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