La Banque centrale européenne appelle à la « panique » lors d’une réunion imprévue sur le marché obligataire

La Banque centrale européenne a laissé ses taux d’intérêt inchangés lors de sa réunion ordinaire de la semaine dernière, mais Plans confirmés augmenter les coûts d’emprunt de 25 points de base le mois prochain – la première hausse des taux en 11 ans – et il a déclaré qu’une augmentation plus importante pourrait suivre en septembre « si les attentes d’inflation à moyen terme persistent ou se détériorent ». Il a également déclaré qu’il cesserait d’acheter des obligations d’État européennes.

La Réserve fédérale américaine Il se réunit également actuellement pour discuter des taux d’intérêt, et on s’attend généralement à ce qu’il augmente les taux d’intérêt américains de trois quarts de point de pourcentage, ce qu’il n’a pas fait depuis 1994.

L’écart entre les rendements des obligations d’État allemandes et italiennes à 10 ans était à son maximum depuis mars 2020 lundi, selon Tradeweb. L’écart entre les obligations allemandes et grecques s’est également creusé récemment.

Les rendements italiens à 10 ans ont légèrement baissé après l’annonce de la réunion d’urgence de la Banque centrale européenne, tombant à un peu moins de 4% contre 4,3% mardi, selon Capital Economics.

Kit Juckes, stratège à la Société Générale, a noté que « la stratégie soigneusement communiquée de la BCE a été de mettre fin aux achats d’actifs, puis d’augmenter les taux, en commençant par petits incréments, puis en accélérant si nécessaire ». « Cette stratégie rencontre toutes sortes de problèmes aujourd’hui alors que la Banque centrale européenne se réunit pour discuter de sa politique et de ses outils anti-fragmentation. »

Fin 2021, la Grèce avait le ratio dette/PIB le plus élevé d’Europe à 193 %. L’Italie vient ensuite avec 151%.

Panique dans l’océan

L’Europe est en meilleure forme qu’elle ne l’était la dernière fois que la Banque centrale européenne a commencé à relever les taux d’intérêt.

L’économie grecque, en particulier, a dépassé les attentes de croissance et bénéficie de conditions favorables sur sa dette qui rendent le remboursement moins inquiétant. Mais ce n’est pas le cas en Italie, qui devra refinancer ses dettes plus tôt et où la croissance ralentit.

« L’Italie n’a pas fait assez de réformes sérieuses », a déclaré Holger Schmieding, économiste en chef à la Berenberg Bank.

Les turbulences sur le marché obligataire depuis la réunion de la Banque centrale européenne de jeudi dernier ont ajouté à la pression sur la banque.

« Avec des souvenirs encore frais de la crise de la dette européenne, les investisseurs se demandent comment et dans quelles circonstances la présidente de la BCE, Christine Lagarde, tiendra sa promesse… d’agir contre une « fragmentation excessive » si nécessaire après la fin des achats nets d’actifs », Schmieding a écrit mercredi dans une note intitulée « Panémie dans les membres : il est temps pour la Banque centrale européenne de montrer sa main ».

La Banque centrale européenne a déclaré qu’elle interviendrait et reprendrait les achats d’obligations si la situation se détériorait rapidement. Cependant, on ne sait pas exactement quand il interviendra, ce qui inquiète de plus en plus les investisseurs.

« La Banque centrale européenne peut contenir le problème si elle le souhaite », a déclaré plus tôt cette semaine Andrew Kenningham, économiste en chef pour l’Europe chez Capital Economics. Il a ajouté qu’ils n’avaient pas fixé de « seuil de douleur ».